Apa itu Bon Korporat - Jenis, Kadar, dan Cara Beli

Walau bagaimanapun, banyak pelabur mempelajari cara yang sukar dengan nilai mempelbagaikan portfolio mereka dengan kenderaan pelaburan risiko rendah hingga sederhana yang memberikan kompromi antara keselamatan dan pulangan atas pelaburan, atau ROI.

Bon korporat boleh memberikan pembayaran faedah yang boleh diramal untuk pelabur yang mencari pendapatan, serta tahap risiko yang boleh diurus. Walau bagaimanapun, mereka membawa beberapa kekurangan yang perlu anda pertimbangkan sebelum membuat pelaburan.

Asas-asas Bon Korporat

Bon korporat adalah kenderaan hutang yang dikeluarkan oleh syarikat. Mereka boleh dikeluarkan oleh syarikat awam yang tersenarai, serta oleh firma swasta. Seperti sekuriti hutang lain, bon korporat dikeluarkan untuk membiayai projek modal, seperti pembinaan gudang baru atau kemudahan pembuatan, atau pembelian harta, peralatan, atau inventori baru. Mereka biasanya dikeluarkan dalam unit yang membawa nilai muka, juga dikenali sebagai par, $ 1,000.

Nilai muka adalah amaun yang diterbitkan oleh penerbit bon untuk membayar pemegang pada tarikh matang bon. Walau bagaimanapun, sesetengah bon mungkin mempunyai jumlah minimum pembelian sebanyak $ 5,000 atau $ 10,000.

Struktur

Oleh kerana bon adalah instrumen hutang, mereka membuat pembayaran faedah secara tetap kepada pelabur yang membelinya. Seperti bon Perbendaharaan, bon korporat datang dengan tarikh matang tertentu, di mana syarikat membayar balik prinsipal pemegang bon dan semua kepentingan tertunggak.

Terma matang dalam bon korporat berkisar dari sekurang-kurangnya setahun hingga 30 tahun. Bon dengan tamat tempoh kurang daripada satu tahun dikenali sebagai kertas korporat atau pembiayaan jangka pendek, dan lebih cenderung untuk dipegang oleh entiti kewangan yang lebih besar, termasuk bank, dana bersama, dan dana lindung nilai, bukannya pelabur individu. Bon korporat adalah instrumen yang popular untuk pelabur mencari pendapatan, dari institusi kewangan yang ingin mengimbangi pelaburan berisiko tinggi kepada pelabur persaraan yang ingin memperoleh pendapatan faedah dalam tempoh masa yang ditetapkan.

Sebelum ia mengeluarkan bon baru kepada orang awam, syarikat - sama ada ia dipegang atau disenaraikan secara persendirian di bursa saham - diperlukan untuk melepaskan prospektus yang menggariskan penggunaan wang yang dimaksudkan. Prospektus menggambarkan terma bon, termasuk tarikh kematangan terakhir dan tarikh panggilan - tarikh pertama di mana penerbitnya boleh membelinya kembali. Ia juga menggariskan kadar faedah awal bon, yang lebih tinggi daripada kadar bon kerajaan dengan panjang istilah yang sama. Dan prospektus menerangkan bagaimana dan bilakah faedah bon dibayar - sama ada ia dibayar secara suku tahunan, setiap tahun, setiap tahun, atau dalam satu sekaligus apabila penerbit membeli balik bon.

Akhirnya, prospektus menggariskan hak pembayaran balik pemegang bon sekiranya berlaku kemungkiran atau muflis. Pemegang bon korporat yang dijamin, yang secara langsung terikat dengan aset fizikal seperti hartanah atau peralatan, adalah antara pemiutang pertama yang akan dibayar balik dalam muflis atau keingkaran. Pemegang bon tidak bercagar, yang semata-mata dijamin oleh janji penerbit untuk membayar balik pelaburan, dibayar hanya setelah semua kreditur yang dijamin telah dipenuhi.

Jenis Bon Korporat

Tidak seperti saham biasa, bon korporat tidak memberikan hak pemilikan syarikat asas. Apabila anda membeli bon korporat, anda menjadi pemiutang firma yang mengeluarkannya. Bon ini terdapat dalam beberapa bentuk yang berbeza:

• Kadar tetap: Bon jenis ini membawa kadar faedah tetap (ditentukan oleh penarafan kredit penerbitnya pada tarikh terbitan bon) untuk sepanjang hayatnya. Bon kadar tetap biasanya membuat pembayaran faedah setiap setengah tahun. Mereka kini jenis bon korporat yang paling biasa.
• Kadar Variabel: Kadar instrumen ini berubah sebagai tindak balas kepada turun naik dalam kadar penanda aras jangka panjang, dengan kebanyakan bon berubah sekali setahun. Hasilnya umumnya ditentukan oleh penarafan kredit syarikat pada tarikh setiap pembayaran faedah.
• Kadar Terapung: Kadar faedah bon kadar terapung turun bervariasi mengikut tanda aras pasaran seperti Libor atau kadar dana persekutuan Federal Reserve, dan juga ditentukan oleh penarafan kredit syarikat pada tarikh setiap penyesuaian semula. Tidak seperti pembalikan tahunan bon kadar berubah-ubah, perubahan bon kadar terapung biasanya berlaku selepas setiap pembayaran suku bunga.
• Kupon sifar: Bon ini menimbulkan minat pada suku tahunan, setiap setengah tahun, atau tahunan, tetapi mereka tidak membayarnya sehingga tarikh kematangan atau panggilan mereka. Kadar mereka ditentukan oleh penarafan kredit penerbit mereka pada tarikh terbitan.
• Boleh dipanggil: Penerbit bon boleh dipanggil mempunyai hak untuk membelinya balik dari pemegangnya dalam tempoh masa atau selepas tarikh yang ditetapkan. Sebagai contoh, bon yang boleh dipanggil dengan tarikh kematangan terakhir pada 31 Januari, 2028 dan tarikh panggilan 31 Januari, 2020 boleh - tetapi tidak perlu - dibeli semula selepas tarikh yang terakhir. Sekiranya bon dipanggil, penerbitnya biasanya membayar nilai tara - $ 1,000 seunit - dan apa-apa faedah belum dibayar, yang terakru.
• Puttable: Selepas tarikh yang ditetapkan, pemegang bon pembatalan berhak meminta penerbit untuk membayar balik pokok mereka dan semua faedah terkumpul. Ini sering terjadi apabila pemegang bon berlalu - pewaris pemegang bon mati mungkin mempunyai "pilihan mangsa" yang melayakkan mereka untuk menjual bon yang diwarisi semula kepada penerbit mereka.
• Boleh ditukar: Bon boleh tukar boleh ditukar kepada jumlah yang ditetapkan oleh stok biasa penerbitnya. Ini membolehkan pemiutang syarikat untuk memperoleh kepentingan ekuiti sebenar di dalamnya. Seperti kolam boleh dipanggil dan puttable, bon boleh tukar datang dengan sekatan ke atas bagaimana dan kapan penukaran boleh berlaku. Mereka juga lebih mudah terdedah kepada turun naik harga saham penerbit daripada jenis bon lain.

Penilaian Kredit pada Bon Korporat

Bon korporat dibahagikan kepada dua kategori yang luas: gred pelaburan dan gred bukan pelaburan (yang terakhir disebut sebagai "sampah" status). Pada skala S & P, yang merupakan pengukuran yang paling biasa digunakan di Amerika Syarikat, semua bon yang dinilai di bawah BBB- dianggap gred spekulatif atau bukan pelaburan. Kedudukan kredit syarikat dapat berubah-ubah dari masa ke masa sebagai tindak balas terhadap perubahan dalam kemampuannya untuk membayar balik pemegang bonnya.

Hasil bon adalah berkadar songsang dengan penarafan kredit penerbitnya - semakin tinggi penarafan, semakin rendah hasilnya - dan bon bertingkat rendah datang dengan risiko lalai yang lebih tinggi. Walau bagaimanapun, penting untuk diperhatikan bahawa pemegang bon korporat menikmati keselamatan yang lebih besar daripada pemegang saham. Manakala syarikat yang didagangkan secara terbuka boleh menangguhkan dividen ke atas saham biasa atau pilihan pada bila-bila masa, mana-mana syarikat yang mengeluarkan bon korporat mempunyai kewajipan undang-undang untuk mengeluarkan pembayaran faedah secara tetap. Satu-satunya cara di mana syarikat boleh mengelakkan tanggungjawab ini - dan berpotensi mengeratkan pemegang bonnya - adalah untuk menunaikan obligasinya atau mengisytiharkan muflis.

Dijamin vs Tidak Bercagar

Bon korporat boleh dicagar atau tidak bercagar. Bon yang dijamin dijamin oleh beberapa bentuk cagaran, seperti inventori, aset sebenar atau aset kewangan. Bon tidak bercagar, yang juga dikenali sebagai debentur, hanya dijamin oleh janji syarikat untuk membayar balik. Sesetengah jenis bon, seperti nota boleh tukar, sentiasa tidak bercagar. Lain-lain, seperti kadar tetap dan bon kadar berubah, sama ada. Status bon digariskan dalam prospektusnya.

Apabila penerbit bon korporat mengisytiharkan muflis, pemegang bon yang dijamin mempunyai hak yang sah untuk merampas cagaran yang dipersetujui. Pemegang bon tidak bercagar tidak mempunyai hak sedemikian; sekiranya kebankrapan, mereka mungkin terpaksa kehilangan wang faedah masa depan, dan sebahagian besar daripada bayaran pokok mereka. Bon yang tidak bercagar secara amnya mengimbangi peningkatan risiko ini dengan menawarkan kadar faedah yang lebih tinggi. Walau bagaimanapun, bon boleh tukar cenderung datang dengan kadar faedah yang lebih rendah kerana ia boleh ditukar kepada ekuiti.

Cara Membeli dan Jual Bon Korporat

Untuk membeli bon korporat secara langsung, semua yang anda perlukan adalah akaun pembrokeran. Firma brokerat mengekalkan pangkalan data puluhan ribu bon korporat awam yang boleh didapati di pasaran sekunder (tersedia selepas terbitan asal), dari bon gred pelaburan yang dikeluarkan oleh syarikat-syarikat cip biru, kepada bon-bon sampah daripada syarikat-syarikat yang kurang mantap yang berdagang di kaunter. Kebanyakan broker menawarkan alat carian yang canggih yang membolehkan anda mencari bon oleh industri, jumlah pembelian minimum, hasil, penerbit penerbit, dan tarikh matang. Walaupun tiada pembrokeran menawarkan akses kepada setiap ikatan korporat di pasaran, kemungkinan anda akan mendapati bon yang sesuai dengan keutamaan anda dalam pangkalan data broker utama.

Banyak bahagian bantuan pembrokeran dalam talian menawarkan panduan mengenai proses belian dan jualan sebenar, tetapi ia tidak lebih sukar daripada membeli stok biasa. Semua bon korporat yang baru diterbitkan datang dengan nilai setiap unit - juga dikenali sebagai nilai muka atau nilai - $ 1,000. Bon yang baru diterbitkan boleh dibeli melalui penanggung jaminnya, iaitu bank pelaburan yang memudahkan pembayaran hutang penerbit. Sementara itu, bon lama boleh dibeli di pasaran sekunder. Di pasaran sekunder, kebanyakan bon korporat dijual di kaunter, dengan cara yang sama dengan stok OTC. Bergantung pada kadar faedah semasa, bon yang dijual di pasaran sekunder mungkin bernilai lebih kurang $ 1,000 seunit. Di kedua-dua pasaran utama dan sekunder, bon mungkin datang dengan jumlah minimum pembelian sebanyak $ 5,000 - lima unit - atau lebih.

Ia juga mungkin untuk membeli bon korporat melalui dana bersama dan dana dagangan bursa (ETF), yang merupakan dana yang didagangkan oleh pasaran yang terdiri daripada stok, bon, dan / atau komoditi. Anda boleh memilih dari pelbagai dana dagangan bersama dan pertukaran yang memberi tumpuan kepada bon korporat, atau sekurang-kurangnya menyertakannya sebagai komponen portfolio aset mereka. Sebelum melabur, baca prospektus setiap dana untuk menentukan apa yang ada di dalamnya - dan apa yang mungkin ditambah kepadanya pada masa akan datang.

Bagaimana Bon Korporat Berbeza Daripada Saham yang Dipilih?

Terdapat persamaan antara bon dan saham pilihan yang boleh menimbulkan kekeliruan kepada bakal pelabur. Manakala bon korporat adalah instrumen hutang yang tidak memberikan pegangan pemilikan dalam penerbitnya, stok pilihan adalah kenderaan ekuiti yang tidak memberikan pemilikan di syarikat yang mendasari. Seperti saham biasa, stok pilihan dilambangkan oleh simbol ticker dan biasanya berdagang di bursa saham. Oleh itu, mereka biasanya lebih cair daripada bon korporat.

Manakala bon korporat membayar faedah, stok pilihan membayar dividen biasa yang boleh dilaburkan semula dalam saham tambahan. Tiada kemudahan pelaburan semula untuk bon korporat. Pemegang saham pilihan layak untuk membayar balik sebelum pemegang saham biasa, tetapi selepas pemegang bon korporat, sekiranya syarikat penerbit mengisytiharkan muflis. Walaupun bon korporat boleh tukar boleh ditukar untuk saham biasa penerbit mereka dalam keadaan tertentu, stok pilihan boleh sentiasa ditukar untuk stok biasa pada nisbah yang dipersetujui.

Kelebihan Bon Korporat

1. Kadar Pulangan Tinggi Daripada Hutang Kerajaan. Bon korporat membawa hasil yang lebih tinggi daripada bon yang disokong oleh kerajaan, termasuk bon yang dilindungi oleh inflasi seperti Bon Simpanan Siri I, dengan panjang terma yang sama. Contohnya, bon Treasury 10 tahun mungkin menghasilkan 2.7%, dan bon Siri I 1.4%. Sebagai perbandingan, hasil purata pada bon korporat AAA - penarafan tertinggi S & P - mungkin 3.12%. Bon BBB, yang mempunyai gred rendah (tetapi masih kualiti pelaburan), akan menghasilkan hasil yang sedikit lebih tinggi. Dalam contoh ini, mereka mungkin purata 3.72%.
2. Pulangan yang agak dapat diramal. Bon korporat biasanya mengalami turun naik yang lebih rendah dan membayar pulangan lebih banyak yang boleh diramalkan daripada saham dividen yang membayar - walaupun turun naik yang rendah, saham mewah dan saham utiliti yang tinggi. Sedangkan syarikat boleh menangguhkan pembayaran dividen kepada pemegang saham pada bila-bila masa, mereka secara sah diwajibkan untuk membuat pembayaran faedah secara tetap kepada pemegang bon mereka.
3. Fleksibiliti Pembelian. Bon korporat tidak perlu dibeli di bahagian besar. Banyak dana bersama dan ETF sebahagiannya atau sebahagiannya terdiri daripada instrumen-instrumen ini, dan mungkin untuk membeli unit dana sedemikian untuk kurang daripada kos $ 1,000 bon tunggal. Jika anda ingin mempelbagaikan dengan kepelbagaian bon berganda, tetapi tidak mampu membeli 10 bon korporat pada $ 1,000 sesaham, masuk akal untuk melabur dalam dana bon yang dapat menampung 10, 20, 30, atau lebih banyak bon pada suatu masa tertentu.
4. Bayaran Balik Yang Diprioritaskan dalam Kes Kebankrapan. Sekalipun bon korporat anda tidak dicagarkan dengan cagaran, penerbitnya masih harus memprioritaskan pembayaran balik prinsipal dan kepentingannya atas saham-saham pilihan atau biasa yang diterbitkannya. Walaupun stok biasa syarikat jatuh ke sifar, anda boleh mengelakkan kerugian total atas bonnya.
5. Tahap Risiko dan Ganjaran. Agensi penarafan kredit seperti S & P dan Moody memberikan penarafan surat bertaraf kepada semua bon korporat atas dasar risiko yang mereka poskan kepada pemegang bon, yang pada gilirannya dapat memberikan kerangka kerja yang dapat menilai keseimbangan imbalan risiko bon. Tetapi perlu diingat bahawa rating adalah jauh dari sempurna dan harus digunakan dengan berhati-hati - contohnya, penarafan yang terlalu optimistik untuk sekuriti yang disokong gadai janji yang terkumpul secara langsung menyumbang kepada kemelesetan yang berpanjangan pada akhir tahun 2000an. Walau bagaimanapun, secara relatifnya, jika anda melabur dalam bon dengan penarafan C (rating bukan lalai terendah S & P), anda boleh menikmati pulangan dua angka atas pelaburan anda. Sebagai balasan, anda menerima kemungkinan nyata bahawa jika penerbit mungkir atau memasuki kebankrapan, anda akan menerima kurang daripada apa yang anda bayar untuk bon tersebut. Jika anda melabur dalam bon dengan penarafan AAA, anda menerima pulangan yang agak rendah dalam pertukaran untuk bayaran balik yang lebih mungkin.

Kelemahan Bon Korporat

1. Kekurangan Ketersediaan Pasaran. Tidak setiap bon korporat tersedia untuk dibeli melalui broker. Sesetengah bon hanya boleh didapati sebagai sebahagian daripada dana bon, dan yang lain mungkin dikeluarkan dalam jumlah yang kecil yang tidak ada pasaran sekunder untuk mereka. Ini mengurangkan kecairan dan memperbesar percanggahan antara harga pembeli pembeli dan harga yang diminta oleh penjual. Di samping itu, kebanyakan bon - terutamanya yang dikeluarkan oleh syarikat antarabangsa - tidak disenaraikan di mana-mana pertukaran kewangan. Sebaliknya, mereka dijual di kaunter, sama ada sebagai isu baru atau di pasaran sekunder. Memandangkan setiap bon korporat mempunyai ID CUSIP yang unik, secara teknikalnya mungkin untuk mencari bon khusus. Ini berguna jika anda ingin memiliki hutang yang dikeluarkan oleh syarikat tertentu, dengan tarikh matang tertentu. Ia juga boleh membantu anda mencari beberapa bon, masing-masing dengan tarikh matang dan hasil yang berbeza, dari penerbit yang sama. Walau bagaimanapun, ini tidak praktikal untuk pelabur biasa. Memandangkan dana bon mengandungi berpuluh-puluh bon berbeza dengan kadar hasil dan kematangan yang berbeza-beza - dan sering lebih cair daripada bon individu - ia mungkin lebih masuk akal bagi pelabur biasa untuk membeli dana bon atau ETF.
2. Pelabur biasa mempunyai akses yang tidak konsisten ke pasaran utama. Seperti IPO saham biasa, isu-isu bon baru dimonopoli oleh pelabur institusi, broker, pengurus dana, dan pelabur individu yang berpengalaman. Walaupun ada kemungkinan para pelabur peringkat dan fail untuk membeli bon korporat baru - pembrokeran utama seperti program tawaran Fidelity yang membolehkan pemegang akaun membeli isu-isu baru - ini mungkin memerlukan tindakan pantas kerana tempoh penawaran yang agak singkat oleh penerbit. Di samping itu, persembahan pembrokeran individu mungkin bertiup, atas sebab-sebab di luar kawalan pelabur '(atau broker). Sebagai contoh, Fidelity pada masa ini menawarkan akses kepada hanya lapan terbitan bon korporat baru, semua tempoh tawarannya tamat dalam masa beberapa hari. Apabila terbitan bon telah selesai, banyak bon disediakan untuk dijual semula oleh pembrokeran dan pengurus dana, atau dimasukkan ke dalam dana bon yang boleh dilakukan oleh pelabur individu. Walau bagaimanapun, harga bon turun naik di pasaran terbuka, dan jika harga pasaran bon dengan nilai $ 1,000 per unit meningkat ke $ 1,050 seunit selepas isu utama, pelabur yang membeli di pasaran sekunder bermula dengan kerugian $ 50.
3. Risiko Panggilan. Sesetengah, tetapi tidak semua, bon korporat layak dipanggil oleh penerbit mereka. Apabila bon dipanggil, penerbit segera membeli balik bon dari pemegangnya. Bon boleh dipanggil untuk pelbagai alasan, tetapi yang paling kerap adalah kerana kadar faedah semasa telah jatuh dan kredit penerbit membenarkannya untuk mendapatkan kadar faedah yang lebih rendah pada isu hutang baru. Sejak dipanggil bon biasanya digantikan dengan bon hasil rendah - dan bon cenderung dipanggil semasa tempoh kadar faedah yang jatuh - pelabur yang bonnya dipanggil mungkin perlu menyelesaikan hasil yang lebih rendah pada pembelian bon masa depan yang menawarkan tahap risiko yang setanding. Selain itu, pemegang bon yang membeli bonnya di pasaran terbuka boleh membayar lebih daripada $ 1,000 seunit. Sekiranya penerbitnya menelefon bon tidak lama selepas itu, dia akan mengambil kerugian ke atas transaksi tersebut. Walaupun dia boleh mendapat faedah yang mencukupi untuk mendapatkan balik pelaburan permulaan, pulangan keseluruhan pegangan mungkin lebih kecil daripada jika dia telah membeli bon yang sama yang tidak boleh dipanggil.
4. Risiko Perubahan kepada Kadar Faedah dan Harga Pasaran. Jika kadar faedah semasa jatuh, pemegang bon terapung dan kadar berubah boleh menerima pembayaran faedah yang lebih kecil. Oleh itu, pelabur mungkin merasa sukar untuk membongkar pegangan ini dalam persekitaran kadar faedah yang jatuh. Ini menjadikannya lebih sukar untuk mengagihkan semula aset berikat bon kepada pelaburan yang lebih lumayan seperti saham biasa. Sekiranya kadar faedah meningkat, pemegang bon tetap mungkin sukar untuk memunggah pegangan mereka. Realitinya ialah mereka perlu menjual bon dengan diskaun (kurang daripada nilai).
5. Kerentanan kepada Tekanan Inflasi. Seperti beberapa sekuriti lain yang memberi faedah, termasuk T-bil, bon korporat kekurangan perlindungan dalaman terhadap inflasi. Walaupun kadar faedah yang lazim bagi terbitan bon baru cenderung meningkat semasa tempoh kenaikan inflasi, ini tidak baik untuk pemegang bon jangka panjang, kadar tetap yang membeli apabila inflasi adalah jinak. Jika anda mengesyaki bahawa inflasi yang lebih tinggi adalah sekitar sudut, pertimbangkan untuk melabur dalam bon korporat kadar berubah atau sekuriti yang dilindungi oleh inflasi seperti Bon Simpanan Siri I, atau mempelbagaikan portfolio anda dengan sekuriti yang cenderung menewaskan inflasi, seperti stok biasa dan harta tanah.
6. Kehilangan Potensi Pengetua. Seperti semua pelaburan, bon korporat membawa risiko kehilangan prinsipal atau sebahagian penuh. Walaupun jarang sekali bagi pemegang bon korporat untuk dihapuskan sepenuhnya, ada kemungkinan untuk pelabur kehilangan 50% atau lebih sekiranya kebankrapan korporat atau lalai. Jika anda tidak boleh perut risiko kecil tetapi nyata untuk mengambil kerugian pada pelaburan anda, lihat kepada bon yang lebih disokong kerajaan yang lebih selamat.

Firman Akhir

Bon korporat menawarkan pulangan boleh diramal, risiko terkawal, dan sokongan korporat yang bereputasi. Di samping itu, beberapa kelemahan terbesar dalam pasaran bon korporat - contohnya, akses yang tidak konsisten terhadap isu-isu baru dan kekurangan kecairan bagi sesetengah bon di pasaran sekunder - telah banyak berkurangan dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Iaitu, bon korporat mungkin tidak sesuai untuk pelabur dengan selera sangat rendah atau sangat tinggi untuk risiko, dan mereka yang ingin memaksimumkan kecairan sekuriti tetap mereka mungkin lebih baik disampaikan oleh saham pilihan.

Adakah anda memiliki bon korporat? Adakah anda menghargai pulangan yang boleh diramalkan, atau anda lebih suka pelaburan berisiko tinggi, lebih tinggi?