Apakah Akta Kerja (Jumpstart Startups Perniagaan Kami)

Walau bagaimanapun, faedah-faedah itu mungkin akan datang dengan perbelanjaan pelabur swasta yang telah kehilangan perlindungan jangka panjang yang disediakan di bawah undang-undang sekuriti sebelum ini. Ramai pemerhati percaya bahawa peningkatan risiko penipuan dan penipuan kepada orang awam lebih besar daripada manfaat kecil kepada sekumpulan syarikat, pengurus pelaburan dan peniaga broker yang terhad.

Menurut penajanya, JOBS "akan membantu syarikat-syarikat kecil meningkatkan modal, mengembangkan perniagaan mereka, dan mewujudkan pekerjaan swasta untuk orang Amerika." Secara praktiknya, niat JOBS adalah untuk merangsang pelaburan dalam perniagaan baru dan yang baru muncul dan untuk melegakan syarikat-syarikat yang didagangkan secara awam yang lebih kecil daripada apa yang ada yang merasa memerlukan laporan pelaporan Akta Sarbanes-Oxley.

Sarbanes-Oxley, yang digubal undang-undang pada 29 Julai 2002 berikutan kegagalan Enron, menubuhkan piawaian ketat untuk perakaunan dan pelaporan keputusan kewangan syarikat awam, dan memperluaskan liabiliti jenayah dan sivil kepada lembaga pengarah, pengurusan dan firma perakaunan awam kerana kegagalan mematuhi peraturan. Dengan peruntukan Akta Kerja, banyak perlindungan yang diberikan pelabur oleh Sarbanes-Oxley telah dibuang secara berkesan.

Apa yang Termasuk dalam Akta Kerja?

Banyak peruntukan utama yang pada awalnya terkandung dalam bil-bil baki parti sebelumnya yang kemudiannya digabungkan ke dalam Akta Kerja. Peruntukan yang paling penting ialah:

1. Penciptaan "Pertumbuhan Pertumbuhan Syarikat"
Akta ini mewujudkan kategori baru penerbit ekuiti, sebuah syarikat pertumbuhan baru muncul (EGC), yang tertakluk kepada peraturan SEC selama tempoh lima tahun. Sebuah syarikat mesti dipegang secara persendirian dan mempunyai pendapatan kurang dari $ 1 bilion untuk memiliki status EGC, dan dapat mempertahankan status tersebut selama maksimal lima tahun atau sampai melebihi $ 1 milyar dalam pendapatan kasar.

Di bawah Akta, EGC:

• Dikecualikan daripada peraturan yang memberikan hak pemegang saham kepada undi pampasan eksekutif, yang mana pemegang saham sekarang mempunyai peraturan yang ada.
• Dikehendaki hanya menyediakan dua tahun penyata kewangan yang telah diaudit untuk tawaran awam awal (IPO), dan bukannya tiga tahun yang diperlukan sekarang.
• Tidak diperlukan untuk mengupah firma pengauditan bebas untuk memberi pendapat mengenai kawalan kewangan seperti yang dikehendaki di bawah Sarbanes-Oxley.
• Boleh memberikan laporan penyelidikan penganalisis kepada bakal pelabur atau orang ramai sebaik sebelum dan selepas tawaran awam - aktiviti ini telah dilarang untuk mengelakkan penganalisis yang ditekan untuk mengeluarkan pendapat yang menggalakkan sekuriti yang majikan mereka telah jamin.

2. Peruntukan Pengiklanan dan Pemecahan Am Pelabur Potensial
Di bawah peruntukan Peraturan D sebelumnya, penerbit sekuriti diharamkan menggunakan apa-apa "iklan, artikel, notis atau komunikasi lain yang diterbitkan di mana-mana akhbar, majalah, atau media yang serupa, atau disiarkan melalui televisyen atau radio, dan mana-mana seminar atau mesyuarat yang hadir telah dijemput oleh sebarang permintaan umum atau pengiklanan umum. "

Pada asalnya diluluskan oleh Dewan sebagai H.R. 2940 Akta Modal untuk Pencipta Kerja pada November 2011, JOBS mengangkat larangan ini atas permintaan umum atau iklan untuk penempatan swasta Peraturan D yang biasanya digunakan oleh syarikat-syarikat kecil untuk meningkatkan modal.

3. Peruntukan untuk "Crowdfunding"
Akta tersebut, yang sebelum ini diluluskan oleh Dewan sebagai H.R 2930, Akta Pengusaha kepada Akta Modal, telah dipinda dalam Senat dan membolehkan syarikat-syarikat untuk mendapatkan secara terbuka pelabur dalam dua kumpulan:

• Pelabur yang mempunyai pendapatan tahunan atau nilai bersih sebanyak $ 100,000 boleh melabur sehingga $ 2,000 atau 5% daripada pendapatan tahunan mereka atau nilai bersih.
• Pelabur yang mempunyai pendapatan tahunan atau nilai bersih lebih daripada $ 100,000 boleh melabur sehingga lebih tinggi 10% daripada pendapatan tahunan mereka atau nilai bersih.

Dokumen tawaran mesti difailkan dengan SEC, tetapi tiada pendaftaran diperlukan. Peniaga broker yang menaja tawaran itu mesti didaftarkan dengan SEC, dan syarikat mampu menaikkan sehingga $ 1 juta setiap tahun. Pembeli dikehendaki memegang apa-apa sekuriti yang dibeli di bawah peruntukan ini untuk sekurang-kurangnya satu tahun.

JOBS berkesan menghapuskan keperluan untuk pelabur terakreditasi seperti yang ditakrifkan dalam Peraturan 501 Peraturan D. Untuk diiktiraf sebagai "pelabur terakreditasi," seorang individu dikehendaki mempunyai nilai bersih melebihi $ 1 juta tidak termasuk nilai rumahnya, atau pendapatan melebihi $ 200,000 dalam dua tahun sebelum penawaran, dan jangkaan munasabah tahap pendapatan yang sama pada tahun penawaran.

4. Peraturan Penawaran Awam Awal (IPO) Santai Melalui Peraturan A
H.R. 1070 Akta Pembentukan Modal Syarikat Kecil yang diluluskan oleh Dewan pada tahun 2011, pembaharuan Peraturan SEC A untuk membenarkan syarikat menaikkan sehingga $ 50 juta selagi terdapat penyata kewangan yang telah diaudit dengan pendaftaran yang mudah dan menawarkan pekeliling yang diluluskan oleh SEC.

Syarikat-syarikat yang menggunakan kaedah IPO ini dikecualikan daripada peraturan SEC dan sekuriti negeri, atau undang-undang "langit biru". Undang-undang langit biru adalah undang-undang negeri yang mengawal selia penawaran dan penjualan sekuriti dalam sempadan negara.

5. Melapor Pelaporan dan Pendaftaran
Dahulunya bertajuk H.R. 2167, Akta Fleksibiliti dan Pertumbuhan Syarikat Swasta, dan kadang-kadang disebut sebagai peraturan "Facebook", Akta ini menimbulkan 500 pemegang saham kepada 2,000 pemegang saham sebelum pendaftaran dengan SEC diperlukan. Saham yang dikeluarkan kepada pekerja tidak termasuk dalam pengiraan. Peruntukan ini membolehkan syarikat mengekalkan status persendiriannya apabila ia berkembang, tanpa dipaksa untuk melaksanakan tawaran awam secara beransur-ansur.

6. Meningkatkan Had Pemegang Saham di Bank-bank Komuniti
H.R. 4088, Akta Pengembangan Modal, meningkatkan bilangan pemegang saham maksimum dari 500 kepada 2,000 untuk bank komuniti atau syarikat induk sebelum pendaftaran sekuriti diperlukan.

Kesan Akta Kerja

Seperti banyak rang undang-undang yang keluar dari Kongres, Akta Kerja adalah kontroversi. Penyokongnya termasuk kebanyakan Republikan, Dewan Kongres A.S., Persekutuan Perniagaan Perniagaan, Wall Street Journal, dan usahawan perniagaan terkenal, seperti Steve Case, bekas presiden AOL. Sebagai Dan Berger, pengasas SocialTables di Washington berkata, "Pelaburan dalam permulaan telah diturunkan kepada yang kaya untuk masa yang paling lama, tetapi dengan crowdfunding, proses itu akan memberi lebih banyak usahawan akses kepada modal dan lebih ramai rakyat peluang untuk menyerang emas."

Penentang, termasuk banyak Demokrat, papan editor Bloomberg dan The New York Times, Persekutuan Pengguna Amerika, AARP, bekas ketua Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa, pesuruhjaya keselamatan negara, dan pakar undang-undang keselamatan, berpendapat bahawa JOBS juga telah jauh dari menghapuskan perlindungan yang diberikan kepada pelabur yang membawa kepada Akta Sarbanes-Oxley pada tahun 2002 dan Akta Pembaharuan dan Perlindungan Pengguna Dodd-Frank Wall Street pada tahun 2010.

John Wasik, penyumbang biasa kepada majalah Forbes, berpendapat bahawa "crowdfunding boleh menjadikan penipuan ruang dandang pada 1980-an kelihatan seperti pelanggaran letak kereta." Lynn Turner, bekas Ketua Akauntan SEC, berkata Akta tersebut "akan lebih dikenali sebagai Akta Pengacaraan Penipuan Bucket-Shop dan Penny-Stock Penipuan 2012."

Penyokong dan penentang telah mengenal pasti manfaat yang dijangkakan dan kemungkinan risiko Akta Kerja.

Faedah

1. Modal Lebih Bermakna Lebih Banyak Permulaan dan Banyak Pekerjaan. Usahawan boleh menaikkan modal baru kerana kurang kerumitan dan perbelanjaan yang lebih rendah, mewujudkan lebih banyak permulaan dan mengupah pekerja baru. JOBS menghapuskan atau melengahkan pendaftaran yang membebankan, sering, dan menggantikan pendaftaran tanpa memerlukan kelulusan pengawalseliaan. Akibatnya, lebih banyak syarikat cenderung untuk pergi ke umum. Menurut profesor Sekolah Perniagaan Harvard Bill Sahlman, "Apabila anda menurunkan kos untuk melakukan sesuatu, lebih banyak lagi yang akan dilakukan. Itulah ekonomi yang mudah dan itulah teras Akta Kerja. "
2. Pengembangan Dana yang Dilaburkan dalam Pemula. Jumlah dana yang boleh dilaburkan dalam syarikat-syarikat keusahawanan semakin berkembang. Kekurangan sekatan pengiklanan dan permintaan, serta crowdfunding, membolehkan syarikat-syarikat peringkat keusahawanan yang lebih kecil untuk berjaya mendapatkan pelaburan dari pangkalan pelabur yang lebih besar. Kolam pelabur berpotensi untuk persembahan swasta sebelum JOBS terhad kepada pelabur kaya dengan nilai bersih minimum $ 1 juta. JOBS, bagaimanapun, membolehkan sesiapa sahaja yang mempunyai nilai bersih yang positif untuk melabur modal melalui penempatan swasta.
3. Lebih Banyak Pelabur Boleh Mengambil Bahagian. Pelabur kecil mempunyai akses yang lebih besar kepada penempatan ekuiti persendirian buat kali pertama. Sebelum ini, pelaburan dalam syarikat permulaan bukan persendirian adalah terhad kepada kumpulan kecil (tidak lebih daripada 35 pelabur), pelabur yang mempunyai hubungan unik dengan syarikat yang mengeluarkan sekuriti, atau pelabur yang bertauliah. JOBS membuang had tersebut.
4. Syarikat-syarikat boleh bertahan lebih lama. Syarikat-syarikat boleh meningkatkan modal tanpa perlu awam, seperti meningkatkan had pemegang saham yang dibenarkan sebelum pendaftaran dengan SEC dari 500 hingga 2,000 membolehkan syarikat-syarikat tersebut meningkatkan lembaran imbangan mereka dan tetap menjadi perusahaan swasta hingga waktu yang paling tepat untuk penawaran umum.
5. Keupayaan untuk Pampasan Pekerja Dengan Stok. Syarikat persendirian yang memilih untuk menangguhkan tawaran awam kini dapat membayar pampasan kepada pekerja dengan stok. Banyak syarikat teknologi, sebagai contoh, mempunyai aset kurang daripada $ 10 juta tetapi sebilangan besar pekerja yang menerima stok sebagai pengganti gaji tunai. Pengecualian pekerja dalam pengiraan pemegang saham membolehkan syarikat mengembangkan pemilikan saham di seluruh syarikat tanpa perlu memenuhi keperluan pendaftaran dan pelaporan yang mahal.
6. Bank-bank mungkin menjadi lebih kuat. Pemilik perniagaan kecil, terutama yang dilanda keras oleh kemelesetan terakhir, mengadu bahawa akses ke modal merupakan salah satu masalah utama yang mereka hadapi. Akibat kerugian pinjaman, bank telah memperketat piawaian kredit dan memberi tumpuan kepada penambahbaikan kunci kira-kira mereka sendiri. Modal baru menjadikan bank lebih kukuh dan menggalakkan pinjaman baru.

Risiko

1. Penipuan dan Penipuan Pelabur Kemungkinan Meningkat. Oleh kerana pengawasan pengawalseliaan yang dikurangkan, keupayaan untuk mendapatkan pelabur secara terbuka dan ciri crowdfunding adalah peruntukan yang paling kontroversi dari Akta Kerja. Pengawal selia sekuriti persekutuan dan negeri merasakan bahawa standard yang santai adalah jemputan kepada mereka yang ingin menipu atau menipu orang ramai, terutama orang tua yang tidak mempunyai keahlian yang diperlukan untuk menilai risiko persembahan peribadi. Ini akan mengakibatkan skandal nasional sama seperti yang ada di sekitar Bernie Madoff atau Alan Stanford. Ringkasnya, JOBS banyak peraturan yang telah melindungi pelabur swasta sejak laluan Akta Sekuriti 1933 selepas kejadian pasaran saham 1929. Sesetengah pemerhati pasaran meramalkan kembali ke "bilik boiler" operasi tahun 1920-an, di mana penjual tekanan tinggi yang menggunakan bank-bank telefon robot yang canggih memanipulasi orang yang tidak curiga, orang naif untuk kehilangan simpanan seumur hidup mereka dengan sedikit kebimbangan bahawa pengawal selia akan terlibat. Walau apa pun hasilnya, pelabur jelas menghadapi lebih banyak risiko dan perlu menyiasat setiap pelaburan sebelum mereka melabur.
2. Kadar Kegagalan Perniagaan Kecil Boleh Meningkatkan. Banyak ahli perniagaan percaya bahawa kegagalan perniagaan kecil tidak disebabkan oleh kekurangan modal, tetapi harapan yang tidak realistik dan pengurusan yang tidak baik oleh pemilik perniagaan. Akses mudah ke modal mendorong lebih banyak permulaan yang tidak berasas oleh usahawan yang tidak terlatih yang tidak mempunyai kemahiran pengurusan asas.
3. Akta Kerja Mungkin Mempunyai Kesan Bersih Sedikit. Ada yang menunjukkan bahawa kesan bersih Akta Kerja adalah untuk mengurangkan modal dan pembentukan syarikat-syarikat baru. Sebagai contoh, Jay Ritter, seorang profesor kewangan di University of Florida yang memberi keterangan sebelum Jawatankuasa Senat Perbankan, Perumahan dan Hal Ehwal Bandar menyatakan bahawa "dengan memudahkan untuk mengumpulkan wang secara persendirian, mewujudkan sedikit kecairan tanpa menjadi awam, menyekat maklumat yang pemegang saham mempunyai akses kepada, mengehadkan keupayaan pemegang saham pasaran awam untuk menghalang pengurus selepas pelabur menyumbang modal, dan mengusir modal, kesan bersih bil-bil ini mungkin untuk mengurangkan pembentukan modal dan / atau bilangan IPO kecil. " Sentimennya telah bergema dalam jawatankuasa yang sama oleh John Coates, profesor di Harvard Law School, yang mencadangkan agar undang-undang baru "tidak hanya menghasilkan skandal muka depan, tetapi mengurangkan hal yang mereka sedang dipromosikan untuk meningkatkan: pertumbuhan pekerjaan."

Firman Akhir

Presiden menandatangani Akta baru menjadi undang-undang pada 5 April 2012, dan ahli politik dari kedua-dua pihak mengambil kredit untuk bekerjasama untuk menyelaraskan pembentukan modal dan menghapuskan birokrasi dengan kos yang berlebihan. Pengawal selia sekuriti Persekutuan dan negeri, menjangkakan aduan yang mungkin timbul daripada pengawasan mereka sebelum ini tetapi sekarang tidak hadir, menentukan cara terbaik untuk melindungi pelabur dalam persekitaran yang baru. Sementara itu, penipu, seniman penipuan, dan peniaga broker yang tidak beretika menggigil dengan kegembiraan di peluang baru mereka untuk mendekati kolam besar pelabur naif yang belum diterokai dengan skema yang kaya. Dunia tersembunyi penempatan peribadi, lengkap dengan pemangsa dan mangsa, akan didedahkan kepada ramai untuk kali pertama.

Seorang pelabur bijak meneruskan dengan berhati-hati, menguji setiap kenyataan, mengesahkan fakta, dan mengesahkan kepercayaan mereka yang menawarkan petir dalam botol atau "dijamin, selamat kembali". Usaha yang berjaya sering dibincangkan dan dikenang lebih lama daripada kegagalan, secara amnya kerana yang terakhir adalah hasil yang lebih biasa.

Sentiasa ingat, seperti penjudi lama berkata, "Cara paling mudah untuk menyimpan wang anda adalah untuk melipat dan meletakkan di dalam poket anda."