Apakah Nisbah Harga kepada Pendapatan (P / E) - Definisi, Formula & Batasan

Nisbah P / E paling biasa digunakan untuk perbandingan cepat antara dua sekuriti untuk melihat bagaimana Wall Street menghargai mereka, dengan P / E yang lebih tinggi mencadangkan bahawa pendapatan masa depan lebih cenderung. Membahagikan harga saham pasaran saham biasa (pengangka) oleh pendapatan sesaham (penyebut) menghasilkan nisbah. Sebagai contoh, saham dengan harga pasaran $ 15.00 dan pendapatan $ 1.00 sesaham akan mempunyai nisbah P / E sebanyak 15 (15/1 = 15).

Nisbah P / E boleh dikira pada masa lalu atau pendapatan yang direalisasikan, pendapatan yang diunjurkan, atau kombinasi setiap. Pendapatan kadang kala diselaraskan untuk mengecualikan peristiwa luar biasa, kerana mereka tidak mungkin mengulangi. Apabila mempertimbangkan nisbah P / E, penting untuk memahami jika dan bagaimana perolehan telah diselaraskan dan sama ada mereka sebenarnya atau unjuran.

Contoh-contoh jenis P / E yang berlainan termasuk:

Trailing atau P / E Semasa. Penganalisis menggunakan pendapatan untuk tempoh 12 bulan yang paling baru-baru ini. Memandangkan setiap suku tahun selesai, pendapatan per kapita tertua dijatuhkan dan suku terkecil ditambah kepada jumlah keseluruhan.
Dijangka atau Teruskan P / E. Pembahagi adalah pendapatan yang diunjurkan atau dianggarkan sesaham dalam tempoh 12 bulan akan datang. Anggaran itu mungkin dari seorang penganalisis tunggal atau anggaran konsensus dari sekumpulan penganalisis. Adalah penting untuk mengetahui identiti dan kelayakan penganalisis yang menyediakan anggaran untuk menentukan sama ada realistik.
P / E Gabungan atau Campuran. Sesetengah penganalisis menggunakan gabungan dua suku terakhir pendapatan sebenar ditambah dua suku pertama pendapatan yang diunjurkan sebagai pembahagi.

Terlepas dari jenis P / E yang anda gunakan, penting untuk menjadi konsisten apabila membandingkan tempoh hingga tempoh atau saham syarikat dengan yang lain. Oleh kerana penganalisis mempunyai budi bicara yang luas dalam memilih angka yang mereka gunakan untuk menghitung nisbah P / E, anda tidak seharusnya terkejut bahawa nisbah biasanya berbeza dari penganalisis kepada penganalisis atau firma untuk tegas. Berhati-hati bahawa anda tidak membandingkan epal dengan oren.

Tafsiran dan Penggunaan Nisbah Harga kepada Pendapatan

Ringkasnya, P / E adalah petunjuk berapa banyak pelabur pada masa tertentu bersedia membayar setiap dolar pendapatan syarikat. P / E purata untuk stok sejak tahun 1900 adalah sekitar 15 tahun.

Syarikat-syarikat yang berkembang lebih cepat daripada purata biasanya menikmati nisbah harga-ke-pendapatan yang lebih tinggi (lebih besar daripada 15), satu pantulan bahawa pelabur sanggup membayar lebih banyak per dolar pendapatan hari ini kerana mereka mengharapkan pertumbuhan pendapatan masa depan melebihi syarikat-syarikat lain. Sebagai contoh, syarikat dengan nisbah P / E 30 akan secara teorinya memperoleh dua kali ganda kadar pertumbuhan syarikat dengan P / E 15. Sebaliknya, syarikat dengan pertumbuhan pendapatan dijangka kurang daripada purata akan mempunyai P yang lebih rendah / E nisbah (kurang daripada 15).

Penggunaan umum nisbah P / E oleh pelabur menentukan syarikat mana yang akan dibeli oleh industri. Sebagai contoh, jika dua syarikat mempunyai perolehan yang diunjurkan yang sama sesaham, tetapi Syarikat A mempunyai P / E yang lebih rendah daripada Syarikat B, pelabur kemungkinan akan memilih Syarikat A. Pilihan ini didasarkan pada anggapan bahawa pasaran telah diabaikan Syarikat A dan , kerana pendapatan dicapai, nisbah P / E akan naik ke tahap P / E Syarikat B.

Sudah tentu, nisbah P / E Syarikat B boleh berkontrak dengan Syarikat A sebaliknya. Keputusan untuk membeli Syarikat A daripada Syarikat B masih sah kerana harga Syarikat B akan jatuh, mencerminkan P / E yang lebih rendah.

Had daripada Nisbah Harga kepada Pendapatan

Walaupun nisbah P / E adalah metrik yang popular dan berguna untuk membandingkan pelaburan keselamatan alternatif, ia digunakan sebagai penunjuk umum nilai. Nisbah harga kepada pendapatan, kerana kesederhanaan mereka, mempunyai batasan yang melekat sebagai alat analisis:

Harga Pasaran dalam Jangka Pendek Mungkin Tidak Menentu. Harga jangka pendek di pasaran didorong oleh emosi yang dicetuskan oleh khabar angin dan jangkaan. Akibatnya, nisbah P / E boleh keluar dari semasa ke semasa sehingga fakta dan pulangan logik kepada orang awam yang melabur. Pastikan anda mempertimbangkan nisbah dalam tempoh masa untuk mengurangkan kebolehubahan yang disebabkan oleh euforia yang tidak wajar atau ketakutan.
Pendapatan yang Dilaporkan Sentiasa Diurus. Ketua Pegawai Eksekutif dan CFO Syarikat sedar bahawa prestasi yang konsisten dan diharapkan pada umumnya dihargai dengan nisbah yang lebih tinggi daripada hasil yang tidak menentu, tidak dijangka, walaupun positif. Atas sebab ini, pengurusan sering berusaha untuk melaporkan tahap pendapatan dengan membuat keputusan perakaunan yang mengoptimumkan mereka untuk memenuhi jangkaan pelabur.
Kadar Pertumbuhan Abnormally Tinggi dalam Pendapatan Tidak Boleh Dipertahankan Tidak Terjejas. Impak pengkompaunan sering diabaikan apabila syarikat berkembang dan matang. Kadar pertumbuhan yang tinggi menarik pesaing, yang cenderung untuk mengurangkan margin untuk industri secara keseluruhan. Apabila syarikat matang, kadar pertumbuhan cenderung meningkat, mencerminkan intensiti persaingan, perubahan budaya, dan kerumitan mengurus organisasi yang lebih besar, pelbagai peringkat. Nisbah yang terlalu tinggi cenderung untuk berkontrak dari masa ke masa, terutamanya kerana pendapatan yang diunjurkan akhirnya diumumkan atau harga saham jatuh apabila pendapatan mengecewakan.
Peristiwa Luar Biasa Boleh Menghuraikan Harapan Masa Depan. Pemimpin pasaran yang mempunyai nisbah P / E yang lebih tinggi telah menunjukkan keupayaan untuk sentiasa mencipta semula diri mereka, memperkenalkan satu siri produk revolusioner dari tahun ke tahun. Sebaliknya, sesetengah syarikat mendapat perhatian pasaran dengan satu produk tetapi tidak dapat mengekalkan kelebihan mereka dari semasa ke semasa. Orang lain mungkin mengalami kerugian yang tidak dijangka disebabkan oleh sebab-sebab luaran (seperti peraturan baru atau kemalangan industri) dan tidak dapat pulih. Pada masa yang sama, sesetengah syarikat cuaca ribut dan mendapatkan semula semangat mereka. Pelabur cenderung syarikat "jenama" berdasarkan pada masa lalu daripada masa depan mereka supaya nisbah P / E mungkin tidak mencerminkan nilai sebenar firma itu. Kesukaran untuk banyak pelabur apabila menganalisis P / E adalah menentukan sama ada nisbah itu atau tidak dibenarkan oleh pendapatan masa depan yang mungkin.
Pertumbuhan Awal dan Syarikat Sumber Asli Bolehkah Memberi Isyarat Campuran. Syarikat-syarikat yang berkembang pesat dan mula-mula sering menghabiskan banyak tahun pertama mereka untuk menguasai bahagian pasaran, membina infrastruktur, atau membangunkan pengiktirafan pelanggan. Akibatnya, pendapatan mereka tertangguh atau terhad. Dalam banyak kes, mereka melaporkan kerugian selama bertahun-tahun sebelum memecah aliran keuntungan yang pesat. Penggunaan P / E tidak membantu menilai syarikat seperti Amazon (625 P / E) atau Facebook (107 P / E). Begitu juga, keputusan syarikat sumber semula jadi tidak mencerminkan pertumbuhan aset dan pendapatan yang dihantar selama beberapa tahun. Perbelanjaan penemuan sering ditolak, bukannya dipermodalkan, mungkin menghasilkan kerugian perakaunan dan tidak ada keuntungan.
Kesan Hutang Diabaikan. Nilai sebuah syarikat adalah gabungan ekuiti dan hutangnya. Leverage meningkatkan keuntungan atau kerugian yang berpotensi, sementara nisbah harga kepada pendapatan hanya mempertimbangkan nilai ekuiti firma, bukan nilai keseluruhan hutang dan ekuiti digabungkan. Sebuah syarikat dengan jumlah hutang yang besar kepada jumlah nilai membawa lebih banyak risiko daripada sebuah syarikat yang tidak mempunyai hutang.
Nisbah P / E Boleh Sukar untuk Mentafsirkan. P / E rendah boleh bermakna bahawa nilai syarikat di undervalued oleh pasaran dalam jangka pendek dan mewakili peluang membeli untuk pelabur bijak. Ini juga bermakna bahawa syarikat itu dijangka menghadapi masalah di masa depan dan pelabur pintar telah membuang stok untuk mengelakkan kemungkinan kerugian. Menggunakan nisbah P / E sahaja untuk keputusan pelaburan adalah amalan yang berisiko dan tidak bijak.

Firman Akhir

Nisbah harga kepada pendapatan adalah cepat dan mudah dikira. Mereka amat berguna dalam membuat perbandingan segera dan analisis cetek jika anda memahami logik asas pengiraan, serta batasannya. Rasio P / E juga harus digunakan dengan metrik lain untuk mengesahkan analisis anda sebelum mengambil tindakan.

Adakah anda menggunakan nisbah P / E dalam analisis pelaburan anda?