Melabur dalam Dana Indeks berbanding Dana Bersama Terurus

Tidak masuk akal, berhujah syarikat pelaburan. Terdapat banyak pengurus yang telah menunjukkan bahawa mereka boleh mengungguli pemilihan sekuriti rawak, walaupun selepas menolak bayaran mereka - anda hanya perlu tahu bagaimana mengenalinya. Tambahan pula, pengurus aktif boleh memberikan manfaat bahawa sekumpulan sekuriti rawak tidak boleh: Pengurus aktif boleh memegang lebih banyak wang tunai apabila perkara kelihatan hodoh, atau mengelakkan berita buruk di sebuah syarikat dengan menjual sebelum semuanya runtuh. Sebaliknya, pengindeks perlu menaiki bas dari tebing.

Siapa yang betul? Nah, jika anda perlu bertanya, maka sudah tiba masanya untuk kembali kepada asas-asas dan melihat bagaimana dana bersama - termasuk dana indeks - direka dan dibina. Anda juga mesti memeriksa beberapa metrik utama.

Seperti banyak aspek pelaburan, jumlah konteks, dan sering terdapat masa dan tempat untuk kedua-dua pendekatan.

Apa itu Dana Bersama?

Dana bersama adalah sekadar susunan di mana sekumpulan pelabur mengumpulkan wang mereka bersama-sama dan menyewa seorang pengurus wang profesional untuk membeli dan menjual sekuriti bagi pihak mereka. Pengaturan biasa adalah untuk pengurus wang (atau syarikatnya) untuk mengambil bayaran pelaburan daripada aset dana setiap tahun - biasanya antara 0.5% dan 1.5%. Ia dirujuk sebagai nisbah perbelanjaan, dan keluar secara langsung dari akaun anda sebagai sebahagian daripada aset anda.

Syarikat pelaburan mengambil wang ini dan menggunakannya untuk menjaga overhead, perbelanjaan pejabat, dan pemasaran, dan membayar penjaga untuk mengendalikan urus niaga. Wang itu juga membayar gaji kepada pengurus dana dan satu pasukan penganalisis yang membantu pengurus dana memilih dan memilih stok, bon, dan sekuriti lain untuk membeli dan menjual. Apabila anda mempunyai pengurus - atau pasukan pengurus - yang secara aktif membeli dan menjual sekuriti terpilih untuk memaksimumkan pulangan, meminimumkan risiko, atau kedua-duanya, pendekatan itu dipanggil pengurusan aktif.

Tetapi bagaimana jika anda tidak perlu membayar sekumpulan penganalisis untuk duduk sepanjang hari dan menganalisis sekuriti? Bolehkah anda membayar nisbah perbelanjaan yang lebih rendah? Ternyata anda boleh, melalui jenis dana bersama yang dipanggil dana indeks.

Apakah Dana Indeks??

Dana indeks masih merupakan dana bersama, pengaturan di mana anda mengumpulkan wang anda dengan pelabur lain. Dan anda masih mempunyai syarikat pelaburan yang mengendalikan transaksi anda. Perbezaannya adalah bahawa syarikat pelaburan tidak membayar pengurus dana dan penganalisis untuk mencuba saham dan bon cherry-pick. Sebaliknya, dana memotong tengkorak, menjimatkan para pelabur gaji mereka, dan hanya membeli segala-galanya dalam indeks tertentu yang bertujuan meniru. Indeks ini boleh menjejaki stok, bon, atau REIT, sebagai contoh.

Apa itu Indeks?

Indeks adalah koleksi sekuriti yang tidak diurus yang direka untuk menggambarkan sifat-sifat, pulangan, dan parameter risiko segmen tertentu pasaran. Indeks adalah pembentukan teori: Anda tidak boleh membeli saham secara langsung dalam indeks, tetapi anda boleh membeli saham syarikat yang termasuk dalam indeks.

Sebagai contoh, indeks yang paling banyak diketahui mungkin adalah indeks saham topi besar Standard & Poor's 500. Indeks ini hanya 500 syarikat A.S. terbesar yang didagangkan di Bursa Saham New York, seperti yang diukur oleh permodalan pasaran mereka, atau nilai keseluruhan semua saham mereka.

Indeks itu sendiri tertimbang oleh permodalan pasaran, yang bermaksud indeks itu termasuk lebih banyak saham syarikat besar. Oleh itu syarikat-syarikat yang lebih besar mempunyai kesan yang lebih besar ke atas pulangan dana indeks daripada syarikat yang lebih kecil.

Bagaimanakah ia berfungsi? Sudah mudah: Sebuah syarikat pelaburan memulakan dana indeks dan mahu dana mengesan S & P 500. Jadi mereka mengumpul wang, dan kemudian menggunakan wang tersebut untuk membeli bahagian peratusan yang sama bagi setiap syarikat dalam indeks. Bahagian ini akan menjadi kecil - terdapat banyak orang lain yang sudah memiliki setiap syarikat, jadi mereka biasanya akan membeli sesuatu seperti 0.001% dari setiap syarikat dalam indeks. Para pelabur tidak memiliki indeks secara langsung, tetapi mereka memiliki saham dalam dana ini, yang secara teorinya akan menjejaki prestasi indeks dengan sangat erat, tolak jumlah kos mereka.

Perhatikan bahawa tidak ada peranan untuk penganalisis di sini - dan semua pengurus dana tidak memastikan bahawa dana memegang sekuriti dalam indeks pada setiap masa. Dia tidak cuba untuk mengalahkan indeks; dia hanya memastikan portfolio sepadan dengan indeks secukupnya. Pendekatan ini disebut pengurusan pasif.

Indeks biasa

Pelabur, tentu saja, tidak terhad kepada indeks S & P 500 untuk indeks pelaburan mereka. Sebenarnya beratus-ratus indeks di luar sana untuk dipilih, dan banyak pelabur menggunakannya dalam kombinasi antara satu sama lain.

Indeks lain yang biasa digunakan adalah seperti berikut:

The Russell 2000 menjejaki saham topi kecil A.S..
The Wilshire 5000 percubaan untuk mengesan seluruh alam semesta stok yang didagangkan secara umum di NYSE.
MSCI EAFE menjejaki syarikat terbesar di pasaran Eropah.
MSCI Emerging Market menjejaki pasaran saham dalam pelbagai ekonomi sedang pesat membangun, seperti di Asia Tenggara, Afrika, Amerika Selatan, dan Amerika Tengah.
Indeks Bon Agregat Modal Barclays menjejaki alam semesta bon yang didagangkan secara umum, termasuk perbendaharaan, korporat, dan bon hasil tinggi.
NASDAQ 100 adalah indeks 100 syarikat terbesar yang sahamnya didagangkan di NASDAQ. Indeks ini juga merupakan indeks topi besar, seperti S & P 500, tetapi teknologi lebih berat.
Nikkei 225 adalah indeks yang menjejaki syarikat-syarikat Jepun terbesar.
Indeks REIT MSCI A.S. menjejaki prestasi amanah pelaburan hartanah terbesar yang didagangkan di U.S..

Terdapat indeks yang menjejaki hampir setiap negara di dunia, kebanyakan rantau, dan kebanyakan kelas aset. Pasaran A.S. mewakili sedikit kurang daripada separuh daripada keseluruhan nilai pasaran saham yang diperdagangkan di seluruh dunia. Ramai pelabur suka mempunyai pendedahan besar ke stok A.S., tetapi juga mempunyai pengimbangan pendedahan terhadap stok Eropah, saham Asia, pasaran baru muncul, REIT dan bon. Sebahagian atau semua ini boleh dicapai melalui memiliki dana indeks.

Adakah Indeks Pelaburan Beroperasi?

Selama bertahun-tahun, pengindeksan telah terbukti menjadi strategi yang berkesan untuk banyak pelabur runcit. Inilah asas teori di sebalik logik pengindeksan sebagai strategi:

Kelebihan

Pasaran Adakah Cekap. Pengindeks pada dasarnya percaya bahawa pasaran secara keseluruhannya sangat baik dengan cepat menilai semua maklumat yang ada mengenai stok atau pasaran ke dalam harga pasaran (iaitu hipotesis pasaran yang efisien). Oleh itu, adalah mustahil bagi seorang pengurus wang yang diberikan untuk melupakan pasaran secara konsisten dalam tempoh masa yang panjang.
Ia Sangat Sukar untuk Mengenal pasti Pengurus Dana Menang di Maju. Kembali dari masa ke masa dan melihat kembali pengurus dana teratas setiap tahun. Dalam majoriti kes, pengurus dana akan terbang tinggi untuk setahun atau dua, menunggang trend pasaran. Tetapi selepas pasaran telah menjalankan kursus mereka, gaya pelaburan lain menjadi popular, dan pahlawan tahun lepas adalah kambing tahun ini. Indeks itu percaya ia tidak membayar untuk cuba meneka siapa yang akan menjadi pengurus terbaik tahun ini.
Pengurus Dana Bersekutu Tidak Dapat Mampu Menambah Nilai Di Luar Kosnya. Penyokong sebab-sebab pengurusan pasif yang dalam agregat, pengurus dana bersama dan pelabur institusi lain tidak dapat mengalahkan pasar dengan pasti. Mengapa? Sebab, secara kolektif, mereka adalah pasar. Oleh itu, mereka adalah semua tetapi ditakdirkan untuk melaksanakan indeks yang baik dengan kira-kira jumlah kos mereka.
Dana Indeks Mempunyai Perolehan yang Lebih Rendah. Ia membiayai wang untuk membangkitkan - atau terlalu banyak perdagangan - sekuriti dalam portfolio anda. Dana bersama perlu membayar broker dan peniaga, dan juga harus menyerap kos tersembunyi bid-ask spread setiap kali mereka berdagang. Penyebaran tawaran-tawaran adalah perbezaan di antara pembuat pasaran saham yang membayar untuk stok dan apa yang mereka jual untuknya. Firma brokerage mengenal pasti tumpang tindih antara apa yang pelabur sanggup membayar untuk keselamatan dan apa yang pelabur sanggup menjual keselamatan untuk, dan membuat sebahagian daripada wang mereka dengan mengasingkan perbezaannya. Lebih banyak perdagangan dana, semakin tinggi kos ini. Tetapi dana indeks tidak perlu diperdagangkan, kecuali sekuriti baru ditambah kepada indeks, atau untuk membeli atau menjual cukup untuk menampung aliran dana masuk dan keluar apabila pelabur membeli atau menjual. (Dana Tertutup, atau ETF, pengurus tidak mempunyai masalah ini.)
Dana Indeks Adakah Cekap Cukai. Dana indeks biasanya lebih cekap dari segi cukai, berkat perolehan yang rendah. Ini penting kerana setiap kali dana bersama menjual pegangan dengan keuntungan, ia mesti mengalirkan keuntungan kepada para pemegang sahamnya, yang membayar cukai keuntungan modal atas keuntungan tersebut. Ini tidak berkaitan dengan dana yang dipegang dalam akaun persaraan, seperti IRA atau 401k, tetapi ia merupakan pertimbangan utama bagi dana bersama yang diadakan di luar akaun persaraan. Atas sebab ini, dana indeks adalah pilihan popular untuk digunakan dalam akaun yang boleh dikenakan cukai (tanpa persaraan).

Prestasi

Kerana kelebihan struktur terbina dalam ini, seseorang akan mengharapkan dana indeks untuk secara rutin mengatasi prestasi median dana yang diuruskan secara aktif yang melabur dalam kategori yang sama. Dana indeks tidak dapat mengalahkan indeks, tetapi kerana ia menghampiri pulangan indeks sambil meminimumkan perbelanjaan, perbelanjaan yang lebih rendah harus memberikan dana indeks kelebihan yang ketara. Kami tidak akan menjangka untuk mencari dana indeks kos rendah di bahagian bawah alam semesta dana bersama dengan gaya pelaburan yang sama untuk jangka masa yang lama.

Jadi apa yang kita dapati? Mari kita lihat pulangan Vanguard 500, asal dan salah satu dana indeks yang paling sering dipegang, yang menjejaki S & P 500. Kami akan menggunakan kelas saham pelabur, yang merupakan pelbagai bukan institusi dan dana yang kebanyakan pelabur sebenarnya boleh melabur.

1. Dana Saham
Sehingga 23 Januari 2012, dana Vanguard 500 teguh dalam separuh teratas semua gaya campuran topi besar (seimbang antara pertumbuhan dan gaya nilai) yang dimasuki Morningstar. Ini adalah benar sama ada anda melihat rekod trek 10 tahun, 5 tahun, atau 1 tahun, di mana jawatan dana menyamakan kedudukan sebanyak 41, 33, 28, dan 19 masing-masing. (Dengan kedudukan peratus, bilangan yang rendah adalah baik dan angka yang tinggi tidak baik) "1" bermaksud dana itu adalah di atas 1%, sementara "99" bermakna dana adalah di bawah 1%. Apa-apa yang kurang daripada "50" bermakna dana itu lebih baik daripada median.)

Adakah strategi transfer kepada bon? Mari lihat:

2. Dana Bon
Sehingga 23 Januari 2012, Indeks Pasaran Bon Jumlah Vanguard, yang kini mengesan Indeks Bon Agregat Modal Barclays, mencatatkan peratusan pulangan 10 tahun, 5 tahun, 3 tahun dan 1 tahun sebanyak 44, 36, 83, dan 15, masing-masing. Sebahagian besar dana telah berjaya mengatasi dana bon median, walaupun tidak selaras dengan rakan kongsi jejak S & P 500. Walau bagaimanapun, dalam kedua-dua kes, para pengurus telah berjaya menjejaki indeks mereka, mengejar mereka dalam tempoh 10 tahun yang lalu dengan jumlah kira-kira sama dengan kos mereka.

Itulah mengenai apa yang anda harapkan, kerana indeks, sebagai teori membina, tidak mempunyai kos. Hanya sebenarnya dana bersama mempunyai kos, dan pengindeks hanya berusaha meminimumkan kos tersebut.

Warren Buffett Counterargument

Warren Buffett, pengerusi Berkshire Hathaway dan antara pelabur nilai yang paling berjaya, menolak logik pasaran yang cekap. Sangat mudah untuk melihat mengapa: Dia membuat kekayaannya - dan nasib banyak orang lain - dengan membeli saham pada harga diskaun kepada nilai intrinsik mereka. Secara ringkasnya, dia mencari stok bahawa pasaran harga tidak adil rendah, kerana teori pasaran yang cekap tidak memegang setiap kes, dengan tembakan panjang. Pada pandangannya, dia berjaya banyak kali mencari saham yang menjual 30%, 40%, atau 60% daripada nilai sebenar mereka. "Saya akan menjadi budak di jalanan dengan cawan bijih timah jika pasaran adalah cekap!" beliau pernah memberitahu pelabur.

Kelemahan untuk pendekatan ini untuk melabur, sememangnya, memerlukan banyak masa dan sering membawa kepada portfolio yang sangat sempit, yang boleh bermakna lebih banyak turun naik. Tidak setiap pelabur boleh meluangkan masa untuk mencontohi pendekatan Buffett, walaupun mereka mempunyai pengetahuan luar biasa tentang perakaunan dan pengalaman perniagaan - yang membawa anda kembali untuk memilih dana bersama dan memutuskan jika anda ingin membayar pengurus peratusan untuk memilih sekuriti untuk anda, atau jika anda ingin menyimpan yuran itu dan melaburnya, daripada membayarnya kepada pengurus.

Bagi kebanyakan orang yang tidak mempunyai masa dan kepakaran untuk menggali secara mendalam ke dalam analisis dan penyelidikan, walaupun Buffet mengesyorkan pendekatan pengindeksan.

Firman Akhir

Secara semulajadi, syarikat-syarikat pelaburan mengamalkan mempertahankan rumput mereka. Mereka membuat banyak wang daripada orang yang mengupah pengurus aktif. Dan sesetengah pengurus telah dapat menambah nilai bagi pelabur atas dan di atas kos mereka dalam nisbah perbelanjaan dan yuran. Malah, penyokong pengurusan aktif berhujah bahawa tidak masuk akal untuk membandingkan dana indeks ke dana purata kerana mungkin untuk mengenal pasti pengurus yang lebih kukuh di hadapan. Anda boleh, sebagai contoh, menyekat analisis anda kepada pengurus dana aktif yang mempunyai tempoh sekurang-kurangnya 5 atau 10 tahun dan nisbah perbelanjaan yang lebih rendah.

Dan perbahasan terus berlangsung. Untuk menentukan pendekatan yang anda pilih, mulakan dengan menilai keperluan anda dan apa yang anda melabur. Sebagai contoh, keuntungan modal akan menjadi isu - adakah anda akan melabur di dalam atau di luar akaun persaraan? Dan adakah anda bersedia untuk menyelidik pengurus dana bersama untuk mengenal pasti yang mana mungkin mendapatkan keuntungan melebihi indeks relatif mereka?

Semak kelebihan untuk indeks melabur di atas dan lihat jika mereka masuk akal kepada anda. Jika anda masih tidak dapat memikirkannya, melabur di kedua-dua belah pihak dan biarkan pengalaman menjadi panduan anda.

(kredit foto: Bigstock)