Sejarah Dot-Com Bubble Burst dan Bagaimana Menghindari Satu lagi

Walau bagaimanapun, jangkaan usahawan terlalu optimistik terhadap potensi Internet mencipta gelembung dot-com yang terkenal (juga dikenali sebagai "gelembung Internet") pada separuh kedua tahun 1990-an. Gelembung lain mungkin dalam perjalanan jika kita tidak berhati-hati.

Memahami Gelembung Internet pada tahun 1990-an

Semasa abad ke-20, Internet mencipta sikap euphorik terhadap perniagaan dan banyak harapan yang diilhamkan untuk masa depan perdagangan dalam talian. Oleh sebab itu, banyak syarikat Internet (yang dikenali sebagai "dot-coms") dilancarkan, dan pelabur mengandaikan bahawa sebuah syarikat yang beroperasi dalam talian akan berjuta-juta.

Tetapi, jelasnya, banyak dot-com tidak meraih kejayaan, dan kebanyakan yang berjaya sangat tinggi. Akibatnya, banyak syarikat-syarikat ini terhempas, meninggalkan pelabur dengan kerugian besar. Sebenarnya, kejatuhan saham Internet ini menimbulkan keruntuhan pasaran saham pada tahun 2001 lebih daripada serangan pengganas 11 September 2001. Oleh itu, kemerosotan pasaran menelan kos $ 5 trilion.

Pada keseluruhannya, pada pertengahan hingga akhir-90'an, jangkaan masyarakat tentang apa yang boleh ditawarkan oleh Internet adalah tidak realistik. Dari pemimpi individu ke syarikat besar, usahawan Internet terpikat dengan impian menjadi jutawan dot-com (atau jutawan). Setakat ini, usahawan ini diilhamkan oleh syarikat-syarikat seperti Amazon, eBay, dan Kozmo. Sudah tentu, untuk setiap syarikat yang berkembang menjadi perniagaan berjuta-juta dolar, beratus-ratus lagi yang gagal.

Banyak pelabur dengan bodohnya mengabaikan peraturan asas pelaburan dalam pasaran saham, seperti menganalisis nisbah P / E, mengkaji trend pasaran, dan mengkaji rancangan perniagaan. Sebaliknya, pelabur dan usahawan menjadi sibuk dengan idea-idea baru yang belum terbukti mempunyai potensi pasaran. Tambahan pula, mereka mengabaikan tanda-tanda terang bahawa gelembung itu akan pecah, seperti yang ditunjukkan oleh Larry Elliott, editor ekonomi "The Guardian."

Faktor-Faktor Yang Membawa kepada Bubble Burst Dot-Com

Terdapat dua faktor utama yang membawa kepada pecah gelembung Internet:

1. Penggunaan Metrik Yang Tidak Mengikut Aliran Tunai. Ramai penganalisis memberi tumpuan kepada aspek perniagaan individu yang tidak ada kena mengena dengannya bagaimana mereka menjana pendapatan atau aliran tunai mereka. Contohnya, satu teori ialah gelembung Internet yang pecah disebabkan oleh keasyikan dengan "teori rangkaian", yang menyatakan nilai rangkaian meningkat dengan pesat sebagai siri nod (komputer yang mengendalikan rangkaian) meningkat. Walaupun konsep ini masuk akal, ia mengabaikan salah satu aspek yang paling penting dalam menilai rangkaian: keupayaan syarikat untuk menggunakan rangkaian untuk menghasilkan wang tunai dan menghasilkan keuntungan untuk pelabur.
2. Stok yang Terlalu Tinggi. Selain memberi tumpuan kepada metrik yang tidak perlu, penganalisis menggunakan pengganda yang sangat tinggi dalam model dan formula mereka untuk menilai syarikat Internet, yang menghasilkan nilai yang tidak realistik dan terlalu optimistik. Walaupun lebih banyak penganalisis konservatif tidak bersetuju, cadangan mereka hampir tenggelam oleh gembar gembira dalam komuniti kewangan di sekitar saham Internet.

Bank terbesar di dunia, HSBC Holdings, telah menjalankan penyelidikan mengenai nisbah P / E syarikat-syarikat yang lebih baru dan teknologi. Menurut penemuan mereka, syarikat-syarikat baru ini terlebih nilai sebanyak 40%. Malah, satu-satunya cara stok ini boleh dinilai dengan baik adalah jika pendapatan mereka meningkat sebanyak 80% setahun selama lima tahun. Walau bagaimanapun, ini mungkin merupakan standard mustahil bagi mana-mana syarikat untuk bertemu, memandangkan walaupun Microsoft hanya purata sedikit lebih 50% setahun.

Internet Bubble 2.0?

Nampaknya seolah-olah dunia tidak belajar pelajarannya dari gelembung Internet pertama. Pengenalan media sosial telah membawa kepada obsesi Internet baru yang mungkin berubah menjadi krisis dot-com yang lain. Empat pemain utama menyumbang kepada peningkatan dot-com ini.

1. Facebook
Facebook telah dinilai sebagai bernilai $ 84 bilion, dan boleh bernilai $ 100 bilion apabila stok dipublikasikan. Walau bagaimanapun, penilaian ini nampaknya tidak disokong oleh alat penilaian seperti model diskaun dividen, yang menyatakan bahawa nilai syarikat harus berdasarkan pada pendapatan bersih semasa dan masa depan.

Untuk menggambarkan perkara ini, pertimbangkan bahawa tahun lalu Facebook membual bahawa hasil pengiklanannya adalah kira-kira $ 1.86 bilion. Bagaimanapun, mereka tidak pernah mendedahkan keuntungan syarikat, yang mungkin jauh lebih rendah daripada pendapatan pengiklanan. Oleh itu, sukar untuk mempercayai syarikat bernilai hampir $ 100 bilion apabila pendapatan bersih itu mungkin 100 kali kurang.

2. Twitter
Twitter adalah satu lagi syarikat rangkaian sosial yang sedang berjuang untuk mendapatkan. Twitter tidak menemui kaedah yang bermakna untuk memperoleh keuntungan, walaupun ia mempunyai lebih daripada 200 juta pengguna aktif. Dalam pada itu, ia terus bertahan dengan sumbangan daripada pelabur. Sesetengah orang telah pergi untuk membuat spekulasi bahawa Twitter sebenarnya skim Ponzi.

Walau bagaimanapun, pelabur nampaknya tidak mengambil kira pendapatan apabila mereka menghargai Twitter. Malah, penilaian Silicon Valley meletakkan nilai Twitter antara $ 8 dan $ 10 bilion, walaupun pada hakikatnya ia tidak mempunyai aliran hasil bermakna.

3. LinkedIn
LinkedIn baru-baru ini telah dilahirkan pada tahun lepas. Semasa IPO, saham LinkedIn dikeluarkan untuk $ 45 satu saham. Hari ini, stoknya didagangkan lebih daripada $ 90, menunjukkan bahawa pelabur menjangkakan kadar pulangan yang tinggi daripada saham mereka.

Malangnya, terdapat bukti bahawa syarikat itu mungkin menuju gelembung, seperti kebanyakan rakan sebayanya. Pertama sekali, LinkedIn beroperasi pada margin keuntungan yang kecil dan membawa keuntungan kurang dari $ 2 juta pada tahun 2010. Walau bagaimanapun, walaupun keuntungannya yang sederhana, LinkedIn bernilai $ 9.6 bilion pada hari pertama dagangannya.

4. Kumpulan
Groupon telah menjadi laman web tawaran yang sangat berjaya, tetapi keuntungannya mungkin semakin berkurangan. Walaupun Groupon telah menghasilkan lebih banyak wang daripada banyak syarikat Internet lain, populariti perkhidmatan dan pendapatan masa depannya mungkin tidak begitu menjanjikan.

Untuk sebahagian besar, kebimbangan mengenai keuntungan jangka panjang Groupon sebahagian besarnya berpunca daripada fakta bahawa banyak peniaga tidak berpuas hati dengan hasil model Groupon. Sebenarnya, 40% syarikat yang menggunakan Groupon berkata mereka tidak akan menggunakan laman web itu lagi, dan hanya sedikit lebih daripada separuh sebenarnya mendapat keuntungan dari pengaturan mereka dengan pembekal kesepakatan sehari-hari.

Oleh itu, Groupon mungkin berada dalam masalah yang serius jika ia tidak mencari jalan untuk memberikan hasil yang lebih baik kepada pelanggannya, seperti yang dibuktikan oleh fakta harga sahamnya baru-baru ini jatuh di bawah harga IPO $ 20, yang hampir separuh daripada 52 minggu yang tinggi.

Mengelakkan Bubble Internet yang lain

Memandangkan bahawa pelabur kos gelembung Internet yang terakhir triliunan, tertangkap dalam yang lain adalah antara perkara terakhir yang ingin dilakukan oleh pelabur. Untuk membuat keputusan pelaburan yang lebih baik (dan mengelakkan sejarah mengulangi), ada pertimbangan yang penting untuk diingat.

1. Populariti Tidak Sama Keuntungan
Tapak-tapak seperti Facebook dan Twitter telah mendapat perhatian, tetapi itu tidak bermakna mereka berminat untuk melabur. Daripada menumpukan perhatian kepada syarikat-syarikat yang paling sibuk, lebih baik untuk menyiasat sama ada syarikat mengikuti asas-asas perniagaan yang kukuh.

Walaupun saham Internet panas sering kali berfungsi dengan baik dalam jangka pendek, mereka mungkin tidak boleh dipercayai sebagai pelaburan jangka panjang. Dalam jangka masa panjang, stok biasanya memerlukan sumber pendapatan yang kuat untuk melakukan pelaburan yang baik.

2. Banyak Syarikat Terlalu Spekulatif
Syarikat dinilai dengan mengukur keuntungan masa depan mereka. Walau bagaimanapun, pelaburan spekulatif boleh berbahaya, kerana penilaian kadang-kadang terlalu optimistik. Ini mungkin berlaku untuk Facebook. Memandangkan Facebook mungkin membuat kurang dari $ 1 bilion setahun dalam keuntungan, sukar untuk membenarkan penilaian syarikat itu pada $ 100 bilion.

Jangan sekali-kali melabur dalam syarikat yang semata-mata berdasarkan harapan apa yang mungkin berlaku kecuali ia disokong oleh nombor sebenar. Sebaliknya, pastikan anda mempunyai data yang kuat untuk menyokong analisis itu - atau, sekurang-kurangnya, beberapa harapan yang munasabah untuk penambahbaikan.

3. Model Perniagaan Bunyi Adakah Perlu
Berbeza dengan Facebook, Twitter tidak mempunyai model perniagaan yang menguntungkan, atau cara yang benar untuk menghasilkan wang. Banyak pelabur tidak realistik mengenai pertumbuhan pendapatan semasa gelembung internet pertama, dan ini adalah kesilapan yang tidak harus diulang. Jangan sekali-kali melabur dalam sebuah syarikat yang tidak mempunyai model perniagaan yang baik, lebih kurang sebuah syarikat yang tidak pernah tahu cara menjana pendapatan.

4. Asas Perniagaan Asas Tidak Boleh Diabaikan
Apabila menentukan sama ada untuk melabur dalam syarikat tertentu, terdapat beberapa pemboleh ubah kewangan yang kukuh yang mesti diperiksa, seperti hutang keseluruhan syarikat, margin keuntungan, pembayaran dividen, dan ramalan jualan. Dalam erti kata lain, ia memerlukan lebih banyak daripada idea yang baik untuk sebuah syarikat yang berjaya. Sebagai contoh, MySpace adalah laman rangkaian sosial yang sangat popular yang akhirnya kehilangan lebih dari $ 1 bilion antara 2004 dan 2010.

5. Korelasi Dengan Pasaran Saham Adalah Kunci
Untuk menilai hubungan antara syarikat dengan pasaran saham, menilai pekali beta syarikat. Nilai beta adalah pekali korelatif sejarah yang menyatakan tahap perubahan stok dengan ekonomi. Sebagai contoh, nilai beta 0.5 akan menunjukkan bahawa untuk setiap kali pasaran meningkat, stok meningkat sebanyak separuh.

Walau bagaimanapun, syarikat internet dan saham teknologi lain cenderung mempunyai lebih tinggi daripada pekali beta purata (lebih besar daripada 1.0), dan akibatnya, mereka cenderung menghadapi kerugian besar semasa kemelesetan. Oleh itu, anda harus mempertimbangkan kemungkinan turun naik dan trend ekonomi sebelum anda melabur dalam stok Internet.

Firman Akhir

Teknologi baru hampir mencipta gelembung. Walaupun mudah dijumpai dalam trend seperti media sosial, blog, dan e-dagang, adalah penting untuk tidak terperangkap dalam gembar-gembur apabila membuat sebarang pelaburan. Sebaliknya, ingatlah kesilapan-kesilapan masa lalu, dan sedar bahawa potensi untuk kehilangan wang dengan melabur dalam gelembung berpotensi masih wujud.

Tidak salah dengan melabur dalam syarikat Internet. Tetapi mendekati mereka dengan cara yang anda perlukan apa-apa pelaburan lain yang berpotensi - dengan menumpukan kepada kunci kira-kira dan keuntungan mereka, daripada buzz sekitar.

Adakah anda fikir kami menuju gelembung Internet yang lain??