Sejarah Agensi Penarafan Kredit dan Bagaimana Mereka Bekerja

Oleh kerana kebanyakan pelabur mencari tradeoff antara risiko dan pulangan atas pelaburan mereka, mereka biasanya akan menuntut kadar faedah yang lebih tinggi bagi bon yang mempunyai penilaian kredit yang lebih buruk. Akibatnya, agensi penarafan memainkan peranan penting dalam menetapkan kadar faedah sekuriti hutang.

Sejarah Agensi Penilaian Kredit

Konsep menggunakan agensi penarafan untuk menilai tahap risiko yang berkaitan dengan hutang timbul sekitar awal abad ke-20 apabila tiga agensi penarafan kredit utama telah dibentuk. Walaupun agensi penarafan tambahan dibentuk pada tahun-tahun berikutnya, agensi penarafan asal - Fitch, Moody's, dan Standard and Poor's - yang paling menonjol.

1. Fitch

The Fitch Publishing Company diasaskan pada tahun 1913 oleh John Knowles Fitch, seorang usahawan berusia 33 tahun yang baru saja mengambil alih perniagaan percetakan bapanya. Fitch mempunyai matlamat yang unik untuk syarikatnya: untuk menerbitkan statistik kewangan mengenai saham dan bon.

Pada tahun 1924, Fitch memperluaskan perkhidmatan perniagaannya dengan mewujudkan satu sistem bagi instrumen hutang penarafan berdasarkan keupayaan syarikat untuk membayar balik obligasi mereka. Walaupun sistem penarafan Fitch mengenai instrumen hutang penggredan menjadi standard untuk agensi penarafan kredit lain, Fitch kini terkecil daripada "tiga besar" firma.

2. S & P

Henry Varnum Poor adalah seorang penganalisis kewangan dengan visi serupa kepada John Knowles Fitch. Seperti Fitch, Poor berminat menerbitkan statistik kewangan, yang mengilhamkannya untuk mencipta H.V. dan H.W. Syarikat Miskin.

Luther Lee Blake adalah penganalisis kewangan lain yang berminat menjadi penerbit kewangan. Untuk mencapai impian ini, Blake mengasaskan Statistik Statistik pada tahun 1906, hanya setahun selepas kematian Poor. Statistik Standard dan H.V. dan H.W. Miskin maklumat yang sangat disiarkan. Oleh itu, masuk akal untuk kedua-dua syarikat untuk menyatukan aset mereka, dan mereka bergabung pada tahun 1941 untuk membentuk Standard and Poor's Corporation.

Hari ini, Standard dan Poor bukan sahaja memberikan penarafan tetapi juga menawarkan perkhidmatan kewangan lain, seperti penyelidikan pelaburan kepada pelabur. Mereka kini merupakan agensi penarafan "tiga besar" yang terbesar.

3. Moody's

John Moody mengasaskan syarikat induk kewangan, Moody's Corporation, pada tahun 1909. Walaupun Moody menyediakan beberapa perkhidmatan, salah satu bahagian terbesar mereka ialah Moody's Investor Services. Walaupun Moody telah menjalankan penarafan kredit sejak 1914, mereka hanya menjalankan penarafan bon kerajaan sehingga tahun 1970.

Moody's telah berkembang dengan ketara selama bertahun-tahun. Pada masa ini, Moody's adalah syarikat kedua terbesar "tiga besar".

Tujuan Agensi Penarafan Kredit

Agensi penarafan kredit memberikan rating kepada mana-mana organisasi yang mengeluarkan instrumen hutang, termasuk syarikat swasta dan semua peringkat kerajaan. Kerana hakikat bahawa pelabur perlu tahu bahawa mereka menerima pampasan yang mencukupi untuk risiko yang mereka ambil dengan memegang pelaburan, penarafan isu agensi adalah penting untuk industri kewangan.

Kadar faedah yang dikenakan ke atas hutang adalah terbalik secara songsang dengan tahap risikonya. Oleh itu, sejak pelabur menggunakan pendapat agensi penarafan sebagai metrik untuk tahap risiko yang melekat pada instrumen hutang, penilaian kredit memainkan peranan utama dalam kadar faedah sekuriti hutang yang berlainan.

Bagaimana Agensi Penarafan Kredit berfungsi

Debtors mahu pelabur mempunyai idea yang baik tentang bagaimana sekuriti mereka boleh dipercayai. Sudah tentu, para pelabur mencari idea yang tidak berat sebelah terhadap keupayaan syarikat untuk membayar hutang. Oleh itu, syarikat akan sering menyewa agensi penarafan kredit untuk menilai hutang mereka.

Selepas syarikat mendapatkan tawaran, agensi penarafan kredit akan menilai institusi itu dengan hati-hati. Walau bagaimanapun, tidak ada formula sihir untuk menentukan penarafan kredit institusi; agensi itu harus sebaliknya menjalankan subjektif menilai keupayaan institusi untuk membayar hutangnya.

Apabila menjalankan penilaian mereka, agensi penarafan kredit akan melihat beberapa faktor, termasuk tahap hutang institusi, wataknya, demonstrasi kesanggupan untuk membayar hutangnya, dan kemampuan kewangannya untuk membayar balik hutangnya. Walaupun banyak faktor ini berdasarkan maklumat yang terdapat pada neraca institusi dan penyata pendapatan, yang lain (seperti sikap terhadap pembayaran hutang) perlu diteliti dengan lebih teliti.

Sebagai contoh, dalam debacle siling hutang kebangsaan baru-baru ini, S & P menurunkan penarafan hutang kerajaan A.S. kerana mereka merasakan kebengkapan politik kerajaan persekutuan tidak konsisten dengan tingkah laku institusi AAA.

Apabila mereka menilai penarafan kredit institusi, agensi-agensi akan mengkelaskan hutang sebagai salah satu daripada yang berikut:

1. Gred tinggi
2. Gred sederhana atas
3. Gred sederhana yang lebih rendah
4. Spekulatif gred bukan pelaburan
5. Sangat spekulatif
6. Risiko besar atau hampir lalai
7. Secara lalai

Pelaburan gred tinggi dianggap sebagai hutang paling selamat yang ada. Sebaliknya, pelaburan yang disenaraikan sebagai lalai adalah instrumen hutang terburuk, kerana mereka telah menunjukkan bahawa mereka tidak dapat membayar balik obligasi mereka. Oleh itu, pelaburan secara lalai perlu menawarkan kadar faedah yang lebih tinggi jika mereka berhasrat melabur wang di dalamnya.

Kelebihan Agensi Kredit

1. Mereka Membantu Institusi Baik Dapatkan Kadar yang Lebih Baik
Institusi yang mempunyai penarafan kredit gred tinggi dapat meminjam wang pada kadar faedah yang lebih baik. Oleh itu, organisasi ganjaran ini bertanggungjawab menguruskan wang mereka dan membayar hutang mereka. Sebaliknya, mereka akan dapat mengembangkan perniagaan mereka pada kadar yang lebih cepat, yang membantu merangsang pengembangan ekonomi juga.

2. Mereka memberi amaran kepada pelabur syarikat berisiko
Pelabur sentiasa ingin mengetahui tahap risiko yang berkaitan dengan syarikat. Ini menjadikan agensi penarafan sangat penting, kerana banyak pelabur ingin diperingatkan terutamanya pelaburan berisiko.

3. Mereka Memberikan Nisbah Pulangan Risiko yang Adil
Tidak semua pelabur menentang membeli sekuriti hutang berisiko. Bagaimanapun, mereka ingin tahu bahawa mereka akan diberi ganjaran jika mereka mengambil risiko tinggi. Atas sebab ini, agensi penarafan kredit akan memaklumkan kepada mereka tentang tahap risiko bagi setiap instrumen hutang dan membantu memastikan bahawa mereka diberi kompensasi dengan betul untuk tahap risiko yang mereka ambil.

4. Mereka Memberi Institusi sebagai Insentif untuk Meningkatkan
Penarafan kredit yang lemah boleh menjadi panggilan bangun untuk institusi yang telah mengambil terlalu banyak hutang atau tidak menunjukkan bahawa mereka bersedia bertanggungjawab untuk membayar baliknya. Institusi-institusi ini sering menafikan masalah kredit mereka, dan perlu dimaklumkan tentang masalah yang mungkin timbul dari penganalisis sebelum mereka membuat perubahan yang diperlukan.

Kelemahan Agensi Penarafan Kredit

Sayangnya, walaupun agensi penarafan kredit menyediakan beberapa tujuan, mereka bukan tanpa cacat:

1. Penilaian Sangat Subjektif
Tiada formula standard untuk menubuhkan penarafan kredit institusi; Sebaliknya, agensi penarafan kredit menggunakan penghakiman terbaik mereka. Malangnya, mereka sering membuat pertimbangan yang tidak konsisten, dan penilaian antara agensi penarafan kredit yang berbeza juga berbeza.

Sebagai contoh, terdapat banyak perbincangan mengenai penurunan S & P apabila Amerika Syarikat kehilangan penarafan kredit AAAnya. Terlepas dari keputusan S & P, dua lembaga penarafan kredit utama yang lain masih memberikan nilai gred tertinggi A.S..

2. Boleh Ada Konflik Kepentingan
Agensi penarafan kredit biasanya memberi penarafan atas permintaan institusi itu sendiri. Walaupun mereka kadang-kadang menjalankan penilaian yang tidak diminta ke atas syarikat-syarikat dan menjual penarafan kepada pelabur, mereka biasanya dibayar oleh syarikat-syarikat yang sama yang dinilai mereka.

Jelas, sistem ini boleh menyebabkan konflik kepentingan yang serius. Oleh kerana syarikat membayar agensi penarafan untuk menentukan penarafannya, agensi itu mungkin cenderung memberi penarafan yang lebih baik kepada syarikat untuk mengekalkan perniagaan mereka. Jabatan Kehakiman telah mula menyiasat agensi penarafan kredit untuk peranan mereka dalam sekuriti yang disokong gadai janji yang runtuh pada tahun 2008.

3. Penilaian Tidak Selalu Tepat
Walaupun agensi penarafan kredit menawarkan skala penarafan yang konsisten, itu tidak bermakna syarikat akan dinilai secara tepat. Selama bertahun-tahun, penarafan kredit agensi-agensi ini jarang dipersoalkan. Walau bagaimanapun, selepas agensi penarafan memberikan penarafan AAA untuk sekuriti yang disokong gadai janji tanpa faedah yang menyumbang kepada kemelesetan, pelabur tidak mempunyai kepercayaan yang hampir sama. Penarafan mereka masih dirujuk oleh hampir semua orang, tetapi kredibiliti mereka telah memukul dengan serius.

Menariknya, apabila Amerika Syarikat telah menurunkan hutangnya, masyarakat kewangan terkejut kerana lebih banyak pelabur berbondong-bondong ke perbendaharaan A.S. berbanding sebelum ini. Ini merupakan petanda jelas bahawa mereka tidak mengambil pendapat agensi penarafan kredit sebagai serius kerana penganalisis akan menjangka.

Firman Akhir

Agensi penarafan kredit telah memainkan peranan penting dalam komuniti kewangan sejak abad yang lalu. Sepanjang kewujudan mereka, mereka telah membantu pelabur mengenal pasti tahap risiko; Jika tidak, masyarakat pelabur akan berada dalam keadaan huru-hara kerana ia cuba menentukan paras risiko dan kadar faedah yang sesuai. Bagaimanapun, pada akhir hari, penilaian agensi penarafan perlu diambil dengan sebatian garam. Walaupun pendapat mereka berasaskan profesional berpendidikan tinggi, mereka masih berpendapat.

Pelabur perlu mengambil penarafan kredit di bawah nasihat, tetapi mereka juga harus menggunakan penghakiman mereka sendiri apabila mereka membuat keputusan sama ada untuk membeli instrumen hutang pada harga tertentu atau kadar faedah. Sekiranya anda melabur dalam sekuriti, pertimbangkan berapa hutang yang dipegang oleh firma, hasilnya, dan aset yang telah ditanggungnya. Walaupun ini adalah beberapa faktor yang sama dengan agensi penarafan yang dilihat, pelabur harus membuat kesimpulan mereka sendiri mengenai tahap risiko pelaburan yang berkaitan dengan keselamatan.

(kredit foto: Shutterstock dan Bigstock)