Apakah Keluk Keuntungan Bond Perbendaharaan?
Keluk hasil adalah graf bon apa yang tanda aras seperti bon kerajaan A.S. menghasilkan pulangan yang berbeza. Imej di atas menunjukkan apa keluk hasil Perbendaharaan A.S. kelihatan seperti sekitar 12 Oktober, 2010. Anda dapat melihat bahawa bon jangka pendek telah menghasilkan kurang daripada bon jangka panjang, sementara kadar faedah adalah rendah pada sejarah sepanjang lengkung. Secara amnya, kadar faedah yang lebih rendah dikaitkan dengan aktiviti ekonomi yang lebih perlahan atau deflasi, dan kadar yang lebih tinggi memasuki perkembangan ekonomi atau inflasi. Dalam pengertian ini, hubungan itu disahkan oleh fakta bahawa ekonomi berada dalam kemelesetan semasa graf ini diterbitkan.
2. Bentuk Apa Itu?
Bentuk kurva hasil dapat memberitahu kami tentang apa yang diperkirakan pelabur bon mengenai ekonomi dan arah masa depan kadar faedah. Secara amnya, Rizab Persekutuan mempunyai lebih banyak kawalan ke atas kadar faedah pada hujung pendek lengkung, sedangkan peniaga bon mempunyai sedikit lebih banyak mengatakan mengenai hasil jangka panjang. Keluk hasil boleh mengambil pelbagai bentuk, masing-masing boleh menghantar mesej yang berbeza kepada pelabur:
- Kurva Normal: Biasanya, bon jangka panjang membawa hasil yang lebih tinggi daripada bon jangka pendek. Alasannya adalah bahawa pembeli pada asasnya dibayar sedikit tambahan oleh penerbit kerana penerbit dapat menyimpan wang pelabur untuk jangka waktu yang lebih lama. Oleh itu, keluk hasil biasa biasanya lereng ke atas dari kiri bawah ke kanan atas, seperti yang berlaku hari ini. Sebagai contoh, dengan keluk hasil biasa, hasil pada bon 2 tahun lebih rendah daripada hasil pada bon 10 tahun.
- Curve Flat: Apabila lengkung hasilnya tidak berubah, itu bermakna kadar faedah adalah serupa dengan pelbagai kematangan. Tiada premium untuk meletakkan wang anda untuk jangka masa yang lebih lama. Keluk jenis ini biasanya menandakan ketidakpastian mengenai hala tuju masa depan ekonomi dan boleh menjadi pelopor kepada keluk hasil terbalik.
- Curved Inverted: Kurva hasil terbalik apabila kadar jangka pendek lebih tinggi daripada kadar jangka panjang. Ramai ahli ekonomi dan pelabur melihat ini sebagai pembawa kemelesetan yang sangat kuat. Sesungguhnya keluk hasil menurun pada awal tahun 2006 dan menjadi terbalik pada penghujung tahun ini dan ke 2007, sama seperti pasaran saham memuncak dan kemelesetan paling teruk sejak Kemelesetan Besar bermula. Alasan hasil jangka panjang adalah lebih rendah kerana pelabur sangat negatif terhadap ekonomi masa depan, dan ingin mengunci pelaburan jangka panjang, selamat sementara mereka masih boleh. Akibatnya, permintaan yang tinggi mendorong kadar jangka panjang turun.
- Curve Humped: Keluk jenis ini berlaku apabila hasil di tengah-tengah lengkung adalah lebih tinggi daripada kedua-dua hujung pendek dan panjang lengkung. Keadaan ini sangat jarang berlaku, tetapi hasil jangka masa yang lebih lama adalah lebih rendah, yang boleh menjadi tanda memperlambat aktiviti ekonomi.
3. Seberapa curam?
Kelemahan keluk hasil adalah ukuran penyebaran, atau perbezaan, antara hasil jangka pendek dan jangka panjang. Secara historis penyebaran antara Perbendaharaan 3-bulan dan Perbendaharaan 20-tahun purata kira-kira 2 mata peratusan. Keluk hasil biasanya menjadi lebih curam selepas kemelesetan atau apabila ekonomi pada permulaan pengembangan ekonomi.
Keluk hasil biasa yang curam adalah baik untuk institusi kewangan kerana mereka cenderung meminjam wang jangka pendek untuk meminjamkan wang jangka panjang. Mereka mungkin membayar anda 1% untuk menyimpan wang anda dalam akaun simpanan di bank mereka, tetapi mengenakan anda 4% - 6% untuk gadai janji jangka panjang anda. Ini senario keuntungan yang bagus untuk bank, terutamanya mengingati pilihan pemberian pinjaman berfaedah tinggi yang lain. Sebagai contoh, bank boleh mengenakan kadar 20% untuk pinjaman kad kredit. Oleh itu, apabila keluk hasil menantang, ia mungkin masa yang baik untuk melabur dalam stok perkhidmatan kewangan.
Walaupun nampaknya hanya bank yang memberi manfaat kepada keluk hasil yang curam, keseluruhan ekonomi sebenarnya. Oleh kerana institusi kewangan jauh lebih bersedia untuk meminjamkan wang dalam persekitaran seperti ini, ia menyediakan dana yang diperlukan untuk perniagaan kecil, pemilik rumah, pelabur, dan orang lain yang memerlukan akses kepada dana. Terdapat kesan yang besar, positif, meneteskan. Senario bertentangan adalah apa yang terjadi pada tahun 2008 dan 2009 apabila pasaran pinjaman "kering", dan tiada siapa yang dapat memulakan sebarang projek atau pelaburan baru, atau mengeluarkan pinjaman yang diperlukan untuk memastikan perniagaan mereka berjalan.
Mengapa Adakah Matriks Hasil Curve?
Ia tidak perlu bagi pengguna atau pelabur biasa untuk mengikuti setiap benjolan dan menggoyangkan dalam keluk hasil. Lebih penting lagi untuk mempunyai gambaran kasar tentang bentuk dan kecurian keluk hasil, dan mengambil perhatian apabila perubahan ketara dalam salah satu daripada parameter ini berlaku. Keluk hasil yang meruncing boleh menjadi pelopor kepada lengkung hasil yang terbalik. Ini mungkin memberitahu anda bahawa sudah tiba masanya untuk menjadi lebih berhati-hati dengan perbelanjaan dan pelaburan anda, kerana kemelesetan ekonomi global boleh berada dalam kad.
Anda juga boleh melihat keluk hasil Perbendaharaan sebagai penanda aras untuk kadar faedah lain seperti yang anda terima dari CD atau bon dengan tempoh yang setanding. Jika anda berminat untuk mempelajari lebih lanjut, StockCharts mempunyai alat Curve Yield Outcome yang sangat baik yang menjejaskan bentuk dan bentuk lengkung hasil semasa berbanding prestasi S & P 500. Anda boleh mencatatkan perubahan dalam lengkung hasil sepanjang 8 tahun atau lebih dan melihat perubahan yang berkaitan dalam pasaran saham. Hubungannya selalunya agak luar biasa.
