Apakah Stok Saham Biasa dan Biasa - Definisi, Kelebihan & Kekurangan

Untuk merayu kepada pelabur baru, syarikat-syarikat memasak periuk dengan mengeluarkan saham keselamatan - yang lebih murah - yang mempunyai risiko yang kurang dan kepastian pendapatan yang lebih tinggi daripada saham biasa. Sekiranya sebuah syarikat membazirkan dan memerlukan pembubaran, pemegang hutang dibayar terlebih dahulu terlebih dahulu, diikuti dengan pembayaran kepada pemegang saham pilihan dalam jumlah yang sama dengan nilai pembubaran saham pilihan (ditubuhkan pada masa tawaran awal). Pemegang saham saham biasa akan menerima sebarang baki tunai. Pemegang saham yang dipilih menerima pembayaran penuh pelaburan mereka sebelum pemegang saham biasa menerima apa-apa pembayaran. Begitu juga, pemegang saham pilihan menerima dividen sebelum sebarang dividen saham biasa dibayar.

Saham pilihan pertama dikeluarkan oleh syarikat kereta api dan terusan pada pertengahan tahun 1800-an. Hari ini, stok pilihan lebih sering dikeluarkan oleh syarikat permulaan keusahawanan, organisasi dalam keadaan kewangan yang teruk yang terhalang daripada hutang dan ekuiti tradisional, atau syarikat kewangan dan utiliti. Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, saham-saham pilihan telah jatuh hati kerana pelabur telah beralih kepada stok biasa atau bon - tetapi ada beberapa pengecualian ketara.

Pelabur jutawan Warren Buffett sangat aktif dalam saham pilihan, biasanya digabungkan dengan waran saham terlampir - hak yang sah untuk membeli stok biasa dari syarikat itu untuk harga yang ditetapkan. Dalam erti kata lain, saham saham pilihan mungkin mempunyai waran yang memberikan pemegang saham pilihan hak untuk membeli saham saham biasa untuk harga tetap untuk jangka masa tertentu. Pada tahun 2008, Buffett melaburkan secara terbuka $ 5 bilion dalam isu pilihan Goldman Sachs swasta dengan dividen dan waran 10% untuk membeli $ 5 bilion saham pada $ 115 per saham (43.4 juta saham). Lain-lain pembelian saham terkenal oleh Buffett termasuk syarikat induk yang memiliki H.J.Heinz, Bank of America, General Electric, dan Burger King.

Saham pilihan saham pelaburan dengan hasil semasa di antara 5.2% dan 6.5% mempunyai rayuan tertentu kepada pelabur yang mencari pendapatan tinggi, terutamanya dengan kadar semasa dari kadar purata hasil bon berkualiti tinggi antara 1.7% dan 3.0%. Walau bagaimanapun, saham pilihan boleh menjadi rumit, bergantung kepada komposisi mereka, dan bukan untuk semua orang.

Ciri Utama Saham Pilihan

Keselamatan Hibrid

Saham pilihan menggabungkan ciri ekuiti dan hutang:

Ekuiti. Mereka mewakili pemilikan dalam, bukannya pinjaman kepada, sebuah syarikat. Pemilik saham pilihan diberi keutamaan tertentu - dibayar terlebih dahulu sepenuhnya pemegang saham saham biasa mengenai pendapatan dan aset sekiranya berlaku pembubaran. Mereka juga menerima dividen sebelum sebarang dividen dibayar kepada pemegang saham biasa. Sebagai balasan untuk status pilihan mereka, para pemegang saham pilihan biasanya meninggalkan hak mereka untuk mengundi kecuali dalam keadaan terhad untuk melindungi status mereka.
Hutang. Pergerakan harga saham pilihan menyerupai pergerakan instrumen hutang atau bon disebabkan oleh dividen tetap dan penebusan pada nilai tetap. Kerana kebanyakan saham pilihan tidak mempunyai tarikh matang (atau kerana kematangan tidak akan berlaku sehingga tahun-tahun akan datang), mereka cenderung untuk mengubah harga dengan kadar faedah seperti bon jangka panjang.

Sama ada stok pilihan bersikap lebih seperti stok atau bon bergantung kepada ciri kontraknya. Sebagai contoh, harga saham pilihan yang boleh "ditukar" ke dalam saham biasa akan bergerak seiring dengan harga saham biasa sekiranya saham biasa perdagangan pada nilai yang lebih tinggi daripada harga penukaran. Sebaliknya, jika saham biasa berdagang pada nilai di bawah harga penukaran, stok pilihan (disebabkan oleh kadar dividen tetap) akan diperdagangkan seperti bon dengan pergerakan harga berdasarkan perubahan kadar faedah.

Ciri-ciri Tambahan Saham Pilihan

Syarat stok pilihan ditentukan dalam kontrak antara syarikat dan pemegang saham pilihan. Terma-terma boleh dirundingkan secara persendirian, seperti dalam hal investasi Mr. Buffett, atau yang ditubuhkan oleh penaja jamin saham segera sebelum masa penerbitan publik.

Saham paling disukai mempunyai beberapa gabungan ciri-ciri berikut:

Par atau No Par. Nilai nominal adalah nilai dinyatakan dari terbitan saham - yang lebih disukai atau biasa - ditakrifkan dalam piagam syarikat dan umumnya tidak berkaitan dengan nilai pasaran. Sebagai contoh, syarikat mungkin menetapkan nilai nominal $ 100 untuk saham pilihan dan $ 1 untuk saham biasa, walaupun perdagangan saham pilihan di $ 125 dan stok biasa pada $ 30 sesaham. Nilai nominal digunakan terutamanya oleh akauntan untuk menubuhkan jumlah "modal berbayar" dan "modal berbayar tambahan" pada kunci kira-kira dan pengawal selia untuk mengumpul yuran pendaftaran dan cukai. Tiada nilai tara bermaksud bahawa syarikat itu tidak menetapkan nilai khusus untuk isu saham tertentu. Sekiranya terdapat nilai nilai pada saham saham pilihan, nilai biasanya adalah harga penebusan yang akan dibayar apabila stok pilihan dan / atau nilai yang menentukan butiran penukaran stok pilihan ke stok biasa.
Boleh ditukar atau tidak boleh ditukar. Pemilik saham yang dipilih mungkin mempunyai hak untuk menukar saham pilihan mereka kepada saham biasa pada terma pratetap - membenarkan mereka untuk mengambil bahagian dalam kenaikan pasaran stok biasa syarikat - jika pilihan boleh ditukar dipasang. Sebagai contoh, pemegang saham saham pilihan dengan nilai tara sebanyak $ 100 akan menerima $ 100 tunai dari syarikat untuk setiap saham stok pilihan yang dipegang semasa isu tamat. Sekiranya terbitan itu boleh ditukar kepada 10 saham saham biasa, harga penukaran bersamaan dengan $ 10 setiap saham bagi setiap saham biasa; jika boleh tukar kepada 20 saham, harga penukaran berkesan ialah $ 5 setiap saham biasa. Secara amnya, hak untuk menukar adalah terhad oleh hak penerbit untuk "memanggil" atau menebus isu pilihan pada harga yang telah ditetapkan, sama ada pada paras nilai atau nilai lain yang ditetapkan apabila stok pilihan telah dikeluarkan. Secara praktikalnya, penerbit saham pilihan yang boleh ditukar yang saham biasa dijual di atas harga penukaran (contohnya, jika harga penukaran adalah $ 10 dan stok dijual untuk $ 15) akan memaksa penukaran saham pilihan, dengan itu menghapuskan kewajipan untuk membuat bayaran dividen tetap dan meningkatkan ekuiti saham biasa mereka.
Boleh dipanggil atau tidak boleh dipanggil. Stok pilihan boleh ditebus atau dipanggil oleh syarikat untuk pembayaran nilai nominal atau nilai lain yang dinyatakan. Dalam sesetengah kes, keupayaan untuk memanggil atau menebus saham pilihan adalah terhad kepada tempoh tertentu. Contohnya, syarikat itu mungkin dihadkan untuk memanggil isu tersebut dalam tempoh dua atau tiga tahun pertama dalam hidupnya untuk memastikan bahawa pembeli mendapat faedah daripada dividen yang dinyatakan untuk tempoh tertentu atau dalam kes-kes di mana terdapat pilihan boleh tukar. Pelabur yang berpotensi perlu ambil perhatian bahawa syarikat itu boleh membuat tawaran untuk menebus secara keseluruhan atau sebahagian saham pilihan pada bila-bila masa yang dibenarkan oleh kontrak, sama ada atau tidak terdapat ciri boleh tukar atau jika stok biasa menjadikan penukaran lebih menarik. Sekiranya terdapat ciri boleh tukar dalam stok pilihan, pilihan untuk menebus atau menukar bergantung kepada pemilik saham pilihan.
Jangka Masa atau Kehidupan. Seperti bon, stok pilihan boleh mempunyai tarikh matang tertentu pada masa mana syarikat akan menebus stok untuk tunai jumlah yang telah ditetapkan. Beberapa saham pilihan mempunyai kehidupan kekal, seperti stok biasa, dan boleh kekal cemerlang selagi syarikat berada dalam perniagaan. Walau bagaimanapun, sejak stok pilihan umumnya bereaksi seperti bon kepada perubahan kadar faedah, pelabur harus sedar masa-ke-matang dalam kes-kes di mana terdapat satu.
Dividen Kadar Tetap atau Laras. Kadar dividen saham paling disukai ditetapkan dan ditubuhkan dalam perakuan pemerbadanan, tetapi boleh berubah dan berubah dari semasa ke semasa. Contohnya, banyak penerbit syarikat kewangan mengapungkan kadar stok pilihan mereka supaya jumlah dividen berubah mengikut indeks kadar faedah yang ditetapkan. Sebagai contoh, sekiranya dividen terikat dengan Kadar Tawaran Antara Bank London (Libor), jumlah dividen diset semula setiap suku tahun. Kadar pembolehubah mengehadkan turun naik harga stok yang diutamakan kerana dividen berubah seiring dengan kadar indeks.
Kumulatif atau Tidak Kumulatif. Oleh kerana pembayaran dividen boleh dihentikan pada bila-bila masa berdasarkan perjanjian yang berkaitan dengan stok pilihan pada masa isu dan keputusan perniagaan, dividen saham pilihan biasanya kumulatif. Secara ringkas, dividen tidak dikecualikan, tetapi tertunda. Oleh kerana tiada dividen boleh dibayar pada saham biasa sehingga sebarang dividen saham pilihan yang ditangguhkan telah dibayar, pengurusan syarikat mempunyai tekanan untuk meneruskan atau mengembalikan dividen pilihan secepat mungkin. Sebagai contoh, jika pemegang saham yang dipilih berhak menerima dividen suku tahunan sebanyak $ 1 untuk setiap saham pilihan - tetapi syarat-syarat perniagaan untuk sementara menghalang penggunaan wang tunai untuk maksud tersebut - pemegang saham pilihan akan mempunyai hak untuk menerima $ 1 sesaham pilihan untuk setiap suku di mana dividen telah ditinggalkan pada masa dividen dikembalikan semula. Jika tiga pembayaran suku tahunan tidak dijawab, pemegang saham pilihan akan menerima $ 3 sesaham sebelum pemegang saham biasa boleh menerima dividen; jika enam pembayaran dividen tidak dapat dielakkan, pemegang saham pilihan akan menerima $ 6 dalam dividen sebelum pemegang saham biasa menerima sebarang pembayaran dividen.
Mengambil bahagian atau tidak berpengalaman. Para pemegang saham pilihan yang mengambil bahagian menerima dividen yang ditetapkan serta dividen tambahan berdasarkan jumlah dividen yang dibayar kepada pemegang saham biasa. Dalam erti kata lain, pemegang saham pilihan "mengambil bahagian" sama dengan pemegang saham biasa untuk berkongsi dividen selebihnya apabila pemegang saham biasa telah menerima kadar tertentu.
Mengundi atau Nonvoting. Pada umumnya pemegang saham pilihan tidak mempunyai hak untuk mengundi mengenai perkara korporat atau memilih pengarah kecuali hal-hal yang mungkin mempengaruhi pembayaran dividen atau keutamaan mereka dalam pembubaran.

Kelebihan

Kadar Dividen Tinggi. Kadar dividen secara amnya lebih tinggi daripada bon bertanding sama seperti dividen tidak dijamin seperti kepentingan bon. Atas sebab itu, pelabur harus memberi perhatian khusus kepada sejarah pembayaran dividen pada mana-mana saham tertunggak atau saham biasa. Syarikat-syarikat pertumbuhan tinggi biasanya menggunakan wang tunai mereka yang berlebihan untuk membiayai pertumbuhan tambahan dan bukan membayar dividen, manakala syarikat matang yang kurang memerlukan wang tunai untuk membiayai pertumbuhan ganjaran pelabur mereka dengan dividen.
Bukan kitaran. Harga saham biasa umumnya meningkat semasa tempoh pertumbuhan ekonomi dan sentimen pelabur yang optimis, dan jatuh semasa kemelesetan atau masa sentimen pelabur pesimis. Oleh kerana harga saham pilihan umumnya diikat pada kadar faedah, mereka biasanya kurang terdedah kepada psikologi pelabur, dan kurang mudah berubah daripada saham biasa.
Dinilai oleh Agensi Penarafan. Seperti bon, stok pilihan umumnya dinilai dan dinilai oleh agensi penarafan kredit utama (Standard & Poors, Moody's, dan Morningstar), yang mungkin memberi sedikit keyakinan terhadap kesinambungan pembayaran dividen.
Dividen Berkelayakan yang Dibayar pada Kadar Keuntungan Modal. Walaupun dividen saham biasa dikenakan cukai sebagai pendapatan belum diperolehi pada kadar cukai biasa, dividen saham yang paling disukai layak untuk kadar cukai khas: Bebas cukai bagi mereka dalam kurungan cukai 10% dan 15%; dikenakan cukai pada kadar 15% bagi mereka dalam kurungan cukai sebanyak 35% sehingga 35%; dan dikenakan cukai pada kadar 20% bagi mereka di atas kurungan cukai 35%. Pembayar cukai pendapatan tinggi tertakluk kepada tambahan 3.8% bayaran tambahan Medicare.

Syarikat-syarikat yang menerima dividen saham pilihan boleh mengecualikan 70% daripada dividen daripada pendapatan bercukai mereka.

Kelemahan

Kekurangan Hak Mengundi. Saham yang dipilih, kecuali dalam keadaan luar biasa yang dipratakrifkan atau dipinda dalam perakuan perjanjian penubuhan, tidak mempunyai hak untuk mengundi mengenai hal ehwal perbadanan, termasuk pemilihan lembaga pengarah.
Dividen Boleh Dipotong atau Digantung. Secara umum, dividen tidak dijamin dan boleh dihapuskan oleh lembaga pengarah syarikat pada bila-bila masa, walaupun perjanjian kumulatif memastikan dividen mesti dibayar sebelum sebarang dividen boleh dibayar kepada pemegang saham biasa.
Potensi Terbatas Terhad. Pelabur menerima kadar dividen tetap (walaupun tidak dijamin) dan mungkin tertakluk kepada penebusan (panggilan) pada pilihan penerbit. Oleh kerana dividen tetap, keselamatan berkelakuan sebagai ikatan, bukan saham. Akibatnya, saham pilihan tidak bertindak balas terhadap pendapatan korporat yang lebih tinggi (seperti saham biasa dilakukan) melainkan terdapat ciri penukaran kepada saham biasa.
Kepekaan Kadar Faedah. Seperti bon, saham pilihan adalah sensitif kepada perubahan minat. Sekiranya kadar faedah meningkat, harga pasaran saham pilihan biasanya jatuh.
Kekurangan Kepelbagaian Industri. Kebanyakan pengeluar saham pilihan hari ini berada dalam industri perbankan. Akibatnya, harga stok yang paling disukai adalah tidak peka terhadap peristiwa yang mempengaruhi sektor kewangan. Untuk menyebarkan risiko portfolio sepenuhnya, pembeli saham pilihan harus mengehadkan pelaburan mereka dengan sewajarnya.

Contoh Stok Pilihan

Walaupun terbitan Goldman Sachs yang dibeli oleh Encik Buffett tidak tersedia kepada orang ramai, Goldman Sachs Floating Rate Perpetual Rate Noncumulative Series D Preferred Stock (GS-PD) kini berniaga pada sekitar $ 22 sesaham dengan dividen tahunan minimum $ 1 sesaham atau 4% pada nilai pembubaran $ 25 yang dinyatakan. Kadar dividen sebenar berubah setiap tiga bulan dan ditetapkan di Libor ditambah 67 mata asas.

Pada 22 Julai 2016, Libor tiga bulan adalah 0.6541%, mengira dividen suku tahunan untuk Saham Goldman Sachs D Preferred saham menjadi $ 0.26 sesaham atau 4.13%, sedikit melebihi jaminan minimum 4% ($ 0.25 setiap suku tahun, $ 1 ses tahun) dividen. Ambil perhatian bahawa contoh ini hanya untuk tujuan ilustrasi sahaja, dan bukanlah saranan untuk dibeli.

Saham ETF dan Dana Bersama yang dipilih

Pelabur yang berminat untuk menerima pendapatan yang lebih tinggi, tetapi lebih memilih untuk mengelakkan risiko memiliki saham tunggal atau kecil saham pilihan boleh mempertimbangkan salah satu daripada dana yang didagangkan oleh bursa saham (ETF) yang disukai, serta satu atau lebih stok saham yang diurus secara aktif dana bersama. Sebelum membuat pelaburan dalam ETF atau dana bersama, pastikan untuk menyemak prestasi lalu dan jumlah kos pengambilalihan termasuk komisen jualan, yuran pentadbiran, yuran pengurusan, dan yuran perdagangan. Secara amnya, portfolio saham pilihan lebih kurang tidak menentu dan kurang aktif daripada dana yang diuruskan lain supaya yuran dan perbelanjaan yang tinggi tidak dibenarkan. ETF saham pilihan yang diuruskan secara pasif boleh memberikan prestasi pasaran yang setanding dengan kos yang lebih rendah.

Contoh saham ETF dan dana bersama yang dipilih adalah seperti yang berikut:

Saham ETF yang dipilih

iShares S & P A.S. Stock Index (PFF)
Portfolio Pilihan PowerShares (PGX)
Portfolio Pilihan Kuasa PowerShares (PGF)
SPDR Wells Fargo Preferred Stock ETF (PSK)

Dana yang Diuruskan secara aktif

Sekuriti Pilihan Nuveen (NPSAX)
Sekuriti Utama Utama (PPSAX)
Cohen & Mengurus Sekuriti dan Dana Pendapatan Pilihan (CPXAX)
Sekuriti Keutamaan dan Dana Keutamaan Pertama (FPEAX)

Firman Akhir

Seperti yang menggembirakan sebagai pulangan yang tinggi, ingat bahawa mereka juga termasuk beberapa risiko. Encik Buffett mempunyai kelebihan rundingan persendirian dari segi saham pilihannya kerana dia melabur puluhan juta dolar pada masa yang sesuai. Walaupun saham pilihan boleh meningkatkan pendapatan tahunan anda dengan ketara, seseorang yang bijak akan meletakkan tidak lebih daripada 10% hingga 20% daripada portfolio pendapatan tetapnya ke instrumen saham pilihan.

Saham yang dipilih amat sesuai untuk pelabur yang mencari pendapatan semasa yang tinggi, dan mereka yang bersedia menerima risiko kerugian yang lebih tinggi berbanding dengan kebanyakan bon korporat. Kadar dividen biasanya lebih tinggi daripada kadar faedah untuk bon kualiti yang sama, tetapi kurang selamat. Di samping itu, dividen saham pilihan adalah tertakluk kepada rawatan cukai istimewa.

Adakah anda telah melabur dalam saham pilihan? Apa hasilnya?